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徐斌的博客

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中国经济看似回暖其实虚火上升   

2017-01-11 00:36:49|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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去库存淘汰过剩产能阶段真的结束了? - 徐斌 - 徐斌的博客

旁白:今天出物价指数数据了,一片形势大好啊:

12月中国PPI涨幅创五年来记录

国家统计局今日公布的数据显示,12月中国PPI正在以五年多来最快的步伐上涨。12月PPI同比5.5%,好于4.4%的预期。而中国12月CPI同比小幅回落,同比2.1%,略低于2.2%的预期。2016年全年CPI上涨2.0%,PPI下降1.4%。从同比看,CPI涨幅比回落,主要是高基数与食品,尤其是蔬菜价格涨幅大幅回落的影响。而PPI环比涨幅扩大则是因基数较低、汇率波动与市场需求稳定增长而致。分析普遍认为1月CPI或短期因春节因素攀升,但对于长期预测出现分歧。而PPI同比涨速可能放缓,PPI价格回稳是比较正常的现象。

旁白:工业品价格回暖,这是经济回暖的确凿标志啊,尤其是CPI增幅环比放缓,更是好兆头啊,这是经济繁荣的表象哦,所以目前分析师们乐观情绪是可以理解的:

中信:中国存货周期已至底部

中国已至存货周期尾部,反弹可期。三大证据表明中国这轮存货周期已至尾部:(1)从2013年年中开始的这轮存货周期已经有4年之久,从存货周期的时间跨度上来讲已经接近尾声,一般存货周期的时间跨度不会超过5年;(2)2016年工业企业产成品存货累计同比连续7个月负增长,从中国存货的历史数据来看,这意味着存货“去化”已经接近尾声,因为存货负增长表明存货周期已至底部区域,而且历史上每轮存货周期在底部区域持续时间都不会很长;(3)中国目前仍然具备5-6%的中长期潜在经济增速,目前的存货增长速度与潜在经济增速严重偏离,客观上有一个“均值回归”的过程,这也会导致存货有一个向上的周期。中国经济将逐渐进入“补库存阶段”:可以预计的是2017年上半年,最晚下半年,中国存货将开始逐渐进入补库存阶段。

旁白:按过往经验看,这轮库存见底之后,应该是新一轮经济高增长的趋势,早在去年三季度,中金梁红团队就持有此类观点,貌似“猪周期”也有这样的指标作用:

“猪周期”正在上行

搜猪网监测数据显示,1月9日全国生猪均价为每公斤17.82元,较上周五上涨了0.16元,全国瘦肉型猪出栏均价为每公斤18.24元,较上周五上涨了0.15元。自去年10月下旬以来,生猪价格已经反弹近10%,主要受终端市场需求提振以及南方腊肉制作进入旺季,市场整体呈现供需偏紧的格局,推动生猪价格上涨。全国生猪出栏均价延续上涨态势,从地区来看,北方猪价较上周五继续回升,天津生猪价格涨幅最明显,每公斤上涨了0.6元,山西上涨了0.3元,东北地区生猪价格持续上涨,黑龙江、辽宁上涨了0.2元,南方地区猪价也小幅上涨,安徽、上海、福建、云南、湖北等地每公斤上涨了0.2元左右,其他地区保持稳定。业内知名企业向上证报资讯表示,生猪价格涨势有望延续至春节前,节后大概率小幅下调,但下跌幅度不会太大,主要原因是能繁母猪存栏量仍处低位。农业部数据显示,去年11月能繁母猪存栏量再创新低,环比下滑0.5%,同比减少3.7%。这意味着商品猪供给不会出现大幅提升,而猪肉进口量也相对有限,未来生猪供需将偏紧。同时,日益严格的环保和土地政策限制了全国生猪养殖业扩容,越来越高的养殖投入使得中小养殖户加速退出,这将延长产能恢复时间,今年生猪养殖业整体将延续高景气态势。

旁白:在官方CPI结构中,食品价格权重很大,而食品中,猪肉价格占比不小,如果猪肉价格一直上行的话,你几乎可以肯定CPI一路上行。如果事实真如上述资讯所言,那么今年CPI走势会非常陡峭。好了,那PPI呢?现在几乎可以肯定的说,涨幅更高的,还在后面:

发改委:今年去产能行业要扩围

发改委主任徐绍史在今天上午举行的国新办新闻发布会上表示,今年去产能除了钢铁煤炭之外还会扩围,有一些产能利用率很低的、过剩产能比较严重的领域也会纳入去产能的范畴。同时徐绍史称,今年去产能的要求会更高,“三去一降一补”任务会更重,压力也会更大,发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案,春节之前这个方案就可以下来。此前,新华社主管的《经济参考报》也曾报道称,在今年煤炭钢铁出清过剩产能任务超额提前完成的基础上,2017年,去产能将加码并扩围。2017年,煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以上,同时,去产能范围将扩展至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。早盘期市黑色系大涨,铁矿涨逾7%,轧板、螺纹涨逾5%,焦炭、沪铅涨逾4%,焦煤、橡胶涨逾3%。黑色系午后狂飙,焦炭、铁矿、热卷、螺纹、玻璃收盘封涨停。

旁白:这意味着传统行业的产出年内将会大幅压缩,起码非国有企业的产能可能要被淘汰的。去年一些传统行业去产能工作肯定要继续,因为雾霾摆在那里,筒子们都受不了:

今年年中全部淘汰“地条钢”

据中国证券网报道,1月10日,中国钢铁工业协会2017年理事(扩大)会议透露,全国要在2017年6月30日前全部清除“地条钢”,督察组已经出发。中钢协会长、宝武集团董事长马国强在会上报告表示:“中央已经明确把淘汰落后产能,特别是彻底清理‘地条钢’作为今年去产能工作的重要内容,国务院也将组织开展钢铁等行业落后产能的专项督查和清理,这对于创造公平市场环境,充分发挥先进产能作用意义重大。”界面消息称,工信部副部长徐乐江今日在该会议上称,生产“地条钢”的大多数是作坊,99%不是误杀,劣币去了,良币上来了,不会造成供给问题。中泰证券钢铁分析师笃慧表示,取缔地条钢上升到政治层面。首次明确取缔时间,是政治任务!在2016年去产能任务已经超额完成的大背景下,近期国家层面自上而下强力推动地条钢整治工作,反映了政府推进供给侧改革的决心。同时,中泰证券指出,去产能有望超出落后产能范畴:工信部领导表示去产能不等于去落后产能,需要的话,先进产能也要去。提升行业布局、集中度,是政府未来几年必须要做的。

旁白:好吧,今年钢铁价格会下来?即使需求不萎缩,估计也够呛吧,重要的是,需求没有大规模的萎缩:

挖掘机12月暴涨了75%

挖掘机销量大涨势头持续,12月暴涨了75%,2016年全年增长25%,挖机销量增速自2013年以来首次转正。中国工程机械工业协会数据显示,2016年12月,挖掘机销量6910台,同比增长75%,连续4个月增速超过70%,环比增长3.7%。全年销量累计70320 台,同比增长24.8%,挖机销量增速自2013年以来首次转正。自去年4月,挖掘机月度销量增速持续加快。东吴证券分析师陈显帆、周尔双指出,近几个月数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显,主要包括道路桥梁和矿业等下游带来的中大挖需求增长。

旁白:注意了,12月广义乘用车销量也是同比增幅到17%!再结合挖掘机销量涨势,大致明年今年的经济增长动能哪里来了吧?难怪分析师群体群情激奋,好像新一轮经济增长周期又来了,但且慢,貌似微观层面上,企业老总都很悲观,咋回事:

中日韩企业经营者对2017年中国市场较为悲观

据《日本经济新闻》1月6日报道,近日,由《日本经济新闻》与中国《环球时报》,以及韩国《每日经济新闻》联合实施的“中日韩经营者问卷调查”结果已新鲜出炉。《日本经济新闻》称,这项调查结果显示,中日韩企业经营者对于2017年的中国市场持比较悲观的看法。理由是,在选择哪国是2017年“环境更为严峻的市场”时,中日韩三国的经营者中选择中国的人最多,整体超过了40%。而《日本经济新闻》表示,选择中国的经营者们认为,人工费等业务成本上涨,以及生产设备过剩等问题正给中国市场投下阴影。“中日韩经营者问卷调查”由日本经济新闻、韩国《每日经济新闻》和中国《人民日报》旗下《环球时报》3家媒体于2016年12月联合实施。调查对象包括日本和中国各100家、韩国104家企业的经营者。受访企业中制造业企业最多,在中日韩三国企业中占比分别为48%、50%和58%。关于在企业自身提供产品和服务的市场中,“比起上年2017年的经营环境可能更为严峻的地区”(列举3个以内)的提问,19.0%的日本经营者列举了中国。相比之下,中韩经营者对中国市场的警惕感更为强烈。对于相同提问,列举中国的中韩经营者的比例分别高达41.0%和69.2%。

旁白:嗯?这是咋回事?明明形势一片大好,为何各个都愁眉苦脸?嗯,不知道。但你看看下面数据,就知道悲观在哪里了:

2016年新生人口总量远低于预期

国家卫计委预测2016年中国全国出生人口将超过1750万人,将比去年同比增长95万人,增幅为5.7个百分点。目前,2016年全年的新生儿数量尚未公布,但在直属卫计委的中国人口与发展研究中心官网首页上,有一个每秒钟都在变动的人口时钟,实时显示中国人口总数和出生人口数量。2016年12月31日,该人口时钟显示2016年出生人口的总量为1618万人,竟然低于2015年1655万的出生人数(2015年因“羊年效应”基数就很低,2015年同比14年减少了32万人)。在全面二胎集中释放的一年,即便是卫计委的1750万这个数据也不乐观,按照卫计委这个预测2016年相比较2014年出生人口(1687万)仅增长3.7%(平均每年1.8%增速)。根据全国妇联的最新调查,有53.3%的受访家庭不想生育第二个孩子,在城市,这一比例超过60%。

旁白:中国老了,而且拜二十年计生政策之福,中国新生儿出生率将在今后二三十年出现崩盘跳水的下滑,等十年后再看看中国社会,估计老到让大家不敢相信的地步,甚至让今天的日本都瞠目结舌,这不需要什么洞察力,只要看看人口年龄结构就行了。当然,大领导发话了:计生政策要坚持。好吧,我们对此不说什么了,反正现在即使放开,也没什么卵用,所以管制与不管制,其实没啥区别。如果按日本经济规律,是不是要通缩啊?非也,今后是通胀趋势,嗯,你看看下面:

美国通胀预期12月急剧上涨

据美国纽约联储银行周一公布的调查显示,美国短期通胀预期12月急剧上升,美国人对就业市场前景及家庭财务状况也持更为乐观的态度。这份对于美国消费者通胀预期的调查发现,一年期通胀预期以及三年期通胀预期都出现加速。对于2017年通胀的未来预期,从11月份的2.5%上升到了12月的2.8%。其中,前一个月的读数2.5%为调查的最低记录水平。三年期的通胀预期则从11月的2.7%上升至2.8%,此前的2.7%接近历史最低水平。自2013年年中开始至去年11月,该调查显示出的这两种通胀预期都在逐渐下降。但自特朗普在11月当选美国总统以来,部分市场通货膨胀预期出现急剧上升。而美联储在12月将利率上调了0.25%,并预计2017年至少加息两次。调查受访者对就业市场和自身财务状况也更为乐观。调查发现,在失业情况下找到新工作的概率从11月的53%上升至上月的55.6%;同时,家庭收入的预期增长中位数从11月的2.4%上升到上月的2.8%。

旁白:但有趣的是,2016年美国就业率年环比却大幅下跌,你可以想见美联储的尴尬境地:

2016年美国劳动力市场指数年比下跌5.8%

美联储劳动力市场指数年比下跌5.8%,呈自2010年1月以来最大跌幅。这是近40年来第8次美联储劳动力指数年比下降。之前的7次下跌中,4次都是紧随经济衰退。尽管上周五非农报告数据证明美国劳动力市场在2016年底表现强劲,支持美联储进一步加息,美联储劳动力市场指数却暗示经济衰退风险上升。德意志银行美国首席经济学家Joseph LaVorgna认为这次12月美联储劳动力指数的下跌也预示着经济衰退的可能性增加。“尽管劳动力市场表面上强劲,美国经济预期仍保持脆弱。”周五华尔街见闻报道,美国12月新增非农人数不及预期,失业率较上月小幅攀升,但美联储高度关注的薪资增速数据喜人,同比增幅创2009年来最大。

每日综述经济就社会人群生产生活那点事,如果你单从经济数据看上看,去年四季度至今的中国经济似乎轮回之前若干库存周期,后面还要来一波增长。但你看看人口结构以及出生率数据,就明白了:旧有增长模式下的繁荣,已经到头了,现在靓丽的经济数据,不过是政府十全大补汤下去后的回光返照而已。经济体的虚火上升,禁不住货币当局的轻轻一触。不过好在美联储今年加息其实也是满面黑线,所以大家可以一直等到通胀指数集体做火箭之后,才能看到有谁最终挺不住翘辫子的情况。

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