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徐斌的博客

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央行们扭曲力场 全球市场登时群魔乱舞   

2016-08-12 01:10:16|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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央行们扭曲力场  全球市场登时群魔乱舞 - 徐斌 - 徐斌的博客
 
旁白:谁都知道中国人民是全世界最勤奋的,而且勤奋劳动才能创造财富嘛,但你活久了,真的什么都能见到:

日本创造节假日刺激消费提振经济

今天日本迎来了 2016 年新“创造”的节假日:登山日。登山日的创立目的表面上是鼓励人们多出门欣赏日本美丽的群山, 但背后的经济意义不可小觑,是日本政府为刺激经济,推升消费和通胀出的“新招” 。登山日之后紧连着长达 7 天的日本佛教节日盂兰盆节(在中国俗称鬼节) ,届时将为日本国内酒店餐饮和旅游等行业带来福音,估计将给整个经济带来额外 80 亿美元的“刺激” 。日本政府和央行使尽浑身解数,通过各种传统方式刺激经济“未果” ,现在开始从经济的本质“人”上动脑筋。希望日本民众能够少存钱多支出,拉动通胀上升和刺激经济增长。在全球主要国家中,日本已是全国节日最多的国家。加上新发明的“登山节” ,全年共有 16 个公共假期,基本上每个月都放假。放假由头也五花八门,如敬老日和绿之日等。这与日本人工作辛苦的传统印象“大相径庭” 。

旁白:那些整天忙碌不停的“加班狗”们估计要哭晕在卫生间里了……,这日本人就是走极端,要么勤奋到过劳死,要不,干脆官家出面多放假,总归提振经济就行。事实上,现在全球市场上奇葩事件多如牛毛,大家也见怪不怪了:

英国央行买不到自己发行的国债

活久见!英国央行手持大笔现金,不计成本的回购 15 年期债券,竟然买不到?英国央行的“放水”刚开闸就遭遇重挫。2012 年英国央行搁臵货币化债券计划, 然而现在它又重新启动了这一镀金的量化宽松政策,就在启动的第一天,债券持有者们非常高兴地将三至七年内到期的债券卖给了英国央行。事实上,在四年来的首次公开市场操作中,每一次英国央行想要购买 11.7 亿英镑债券时都有 3.63 倍出价。然而,今日早些时候,当英国央行试图购买 11.7 亿英镑的到期日超过十五年的债券时,一些令人吃惊的事情发生了:它遭到了出乎意料的失败,这在央行历史上是极其罕见的。仅持有共计 11.18 亿英镑的债券的卖方出现,这意味着英国央行第二次公开市场操作的覆盖比率为 0.96。简言之,英国央行遇到了一个出价不足的市场。 据彭博社报道, AberdeenAsset Management 公司驻爱丁堡高级投资经济鲁克-希克摩尔称: “很多人出价买债券,英国央行也出价买我持有的债券,然后它买不回它们, 问题在于它试图在这个金边债券市场买回超过十五年的债券,这很难。 ”毋庸臵疑,在“连英国央行也买不回所有它需要以任何价格买回的债券”消息发布后,十年期和三十年期债券债息率迅速跌之后纪录新低。

旁白:还有这类咄咄怪事!?这和林志玲主动约炮屌丝男被拒一样荒唐!还有这种事情!但你看看下面文章,就知道这世界简直荒唐到让分析师们都无语:

市场群魔乱舞导致认知完全失调

“在我整个 30 年的职业生涯,从未在看到市场信心水平如此之高的同时,认知失调也如此的严重。 ”面对当前市场呈现出的如群魔乱舞般的交易特征,加拿大 Gluskin Sheff 财富管理公司首席经济学家 David Rosenberg 如此感叹。Rosenberg 在发表于加拿大 National Post 上的文章中称,首先让他注意到的交易数据是 , 芝加哥商品交易所美国 10 年期国债期货净多头仓位已升至96,007 张合约,是英国退欧公投刚刚结束时的两倍。这种拥挤程度可能正是收益率停止下滑(实际上较近期低点还高了 25 个基点)的原因——购买力已经穷尽了。与此同时,市场则大举做空联邦基金期货,30 天联邦基金期货期权净空头持仓由 6 月底的 31,600 张合约升至 96,712 张合约。 Rosenberg 称,这意味着,对冲基金更加相信美联储将会加息。但是他们同时又增加对 10年期国债的持仓,也说明“可能他们认为美联储会加息,但是这将是一个错误,会导致经济重新陷入通缩式下行。 ”但是,Rosenberg 还注意到,市场的其他交易行为,又让这种解释站不住脚。首先,市场对于美国股市的牛市异常自信,三大股指期货净多头持仓纷纷飙升, “恐慌指数”VIX 净空头持仓也接近历史高点:其次,对冲基金在看多美股的同时,对避险资产也异常钟爱:芝加哥商品交易所黄金净多头持仓升至 326,264 张合约,重回历史新高附近。白银也是类似,净多头持仓升至 96,782 张合约,这一水平前所未有。而在对冲基金做多贵金属的同时,洲际交易所(ICE)贸易加权美元净多头又升至 15,560 张合约。Rosenberg 称,这种自相矛盾的持仓状况,就是他所谓的“认知失调” :做多国债的同时,做空联邦基金期货;做多股市的同时,又做多国债;做多黄金,但是也做多股市;做多美元,又做多贵金属。他称:如果风险偏好很高,那么为何这些人在做多美股以及大盘股的同时,又以 13,319 张合约的净空头持仓(15 个月新高)做空新兴市场股市,并做空小盘股(在 ICE 对 Russell 2000企业的净空头持仓为 1,948 张合约)?要理解这些几乎是不可能,我不知道如果 Graham 和 Dodd(价值投资鼻祖 BenjaminGraham 和 David Dodd)仍然在世的话,他们能否搞懂!

旁白:没人能搞懂这一切,因为央行扭曲力场已经导致市场完全失灵。 当然, 之前被美联储加息预期勒得即将暴毙的新兴经济体,现在终于缓口气来, 对上述群魔乱舞的调调儿, 肯定是满心欢喜:

新兴市场再次群魔乱舞

在市场对美联储的加息预期降温之际,包括英国央行、新西兰联储在内的央行又加大货币宽松力度, 这都提升了投资者对高收益资产的需求,新兴市场股市、汇市、债市出现持续反弹。过去一周,全球股市表现较为平淡,新兴市场股市明显跑赢发达市场。十个新兴市场主要股指中,有八个都在上涨,消费类和公用事业股领涨。MSIC 新兴市场股指周三涨 0.3%,至 902.99,升至 2015年 7 月以来的最高水平。截止上周五,该指数已连续反弹四周,也是过去六周当中的第五周上涨。其中,越南股市涨 1.7%,埃及股市涨 1.1%。香港恒生指数已收复年初跌幅,近一个月来持续走强。随着恒指攀升至 22,000 点以上的水平,7 月底以来,恒指估值水平也已经回到了 2011 年以来的平均水平以上。债券市场同样出现上行。波兰和南非 10 年期国债收益率跌至今年以来最低水平。印度 10 年期国债收益率低至 2009 年以来新低,价格连涨两天。波兰 10 年期国债价格连续第二天走高,收益率跌至 2.68%,创下去年 12 月 2 日以来的最低水平。绝大多数发展中国家的货币汇率对美元均走强,MSIC 新兴市场货币指数周三涨 0.5%,过去 5 个交易日的累计涨幅达 2%。美元对主要货币对连续第二天走低,跌 0.4%至 6 月 23 日以来的最低水平。

旁白:因为美联储事实上的再次放水,人民币汇率当然也因此松口气了,在汇率改革一周年之际,外管局领导也因此得意洋洋:

外管局:外储和汇率两个都要保

外管局管涛:改革预设的两个目标都实现了。一是中间价的市场化程度增加,二是中间价的基准地位提高。中间价在汇改之前不是可交割的价格,这也是为什么要改革中间价的初衷。无论从外汇储备的变动情况, 还是外汇市场的结售汇以及国际收支的数据来看,跨境资本流出的势头相比汇改初期都有很大的改善。应对资本流动冲击要么价格出清,即汇率变动,要么是数量出清,即通过使用外汇储备和加强资本流动管理的措施, 不可能三个工具一个都不动。至于保汇率还是保储备,现在看两个都要保,但不像亚洲金融危机时一点都不能动或者不能用。 现在是与资本流动管理工具结合起来用,这可以减少对单一工具使用的过度依赖。此外,现在也有一些资本管制手段,但相比 1998 年时有所弱化,除了对资本流出加强真实性审核要求外, 还采取引入宏观审慎和鼓励资本流入的措施。

旁白:别听他吹嘘,事实上外汇储备和汇率维稳的两个目标能得以实现,就是严厉到变态的外汇管制。中国经济外表看似无大碍,其实已经因此内部大出血,而未有人知。疯狂的人民币资金外逃, 推动欧美日各国的企业并购浪潮和包括楼市在内的资产泡沫,同时也导致境内出口企业的大面积溃败。当然,现在中国外管局的领导要长吁一口气了,你看看下面:

伯南克:美联储加息晚于市场预期

前美联储主席伯南克表示,过去几年,美联储对经济太乐观,美联储实施的货币政策没有看起来那样宽松。在意识到这点之后,美联储官员们在接下来不是那么急于加息, 甚至可能倾向于让经济有些过热后再加息。伯南克称,试图解读、分析美联储官方语言,在当下可能不是个了解未来政策的好方法,这只能误导投资者。这部分是由于,过去几年,美联储官员们对经济的预测是不准确的。 当前世界的样子, 和美联储官员们几年前想象的不一样。当时他们认为,美国经济会走强,自然利率会升高。此外,当前经济和政策的不确定性,比以前要高。伯南克指出,在意识到过去判断有误差之后, 美联储官员们可能不会过多地根据他们对未来的预测做出决定,不管是对经济增长还是对加息次数的预测。

旁白:这是干嘛?这是老领导出来给现任领导打圆场:不是他们的错,是市场和经济变化导致筒子们不好做工作嘛。事情就是这样,加息“口炮”已经完全失灵,后面怎么办?完全是脚踩西瓜皮,滑到哪里是哪里啦。中国央行当然也可以顺势搞一把宽松,但结果够呛,注定效果不彰:

流动性陷阱

中国的钱去哪儿了?货币为什么都趴在活期账户里不动?流动性陷阱问题近期成为中国财经界的热门话题,而如何将货币“活化” , 引导货币 “脱虚入实” , 已经成为解决问题的关键所在。 《第一财经日报》记者近日兵分几路,走访了全国各地十余家不同类型的实体经济企业和金融机构,调查发现,在实体经济增速下行的大背景下,一方面是流动性宽裕,但资金宽松的企业不愿意投资;另一方面是资金紧张的企业融不到资。资产荒引发的投资纠结和不安全感导致的避险情绪纠缠在一起, 再加上高企的融资成本,成为引起中国资金大动脉“阻塞”的根本原因。

每日综述:在主要经济体央行疯狂无极限的 QE 浪潮中,新兴市场终于逃得升天,暂得一口喘息之机。但全球市场却因此妖孽丛生道销魔涨。市场经济是以价格为信号配臵资源的经济机制,货币是价格信号的体现形式,现在央行在货币问题上捣鬼有术,正在摧毁全球金融市场的价格信号, 最终会让全球陷入深渊。 当然,现在貌似还有得狂欢,投机客们群魔乱舞大捞钞票,有今天没明天的活着,直到一场大火来临。



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