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徐斌的博客

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人民币汇率市场赌本周末降准十有八九要失望   

2016-07-01 00:48:43|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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人民币汇率市场赌本周末降准十有八九要失望 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:英国退欧给全球市场的震撼渐渐恢复消散,现在大家都慢慢回过味来了,有投资大师认为这是利好中国的事情:

新兴市场之父:英国退欧利好中国

北京时间30日彭博报道,麦朴思称,对正努力提高全球金融市场影响力的中国来说,英国决定脱离欧盟是个好消息;麦朴思认为,发展中世界里亚洲是个“好去处”。这位邓普顿新兴市场集团执行主席周三在伦敦接受采访称,英国脱离欧盟的公投结果,“震惊了很多消息灵通的人士”并引发全球市场下挫,亚洲将被视为相对更理想的投资地,因其在很大程度上与欧洲的动荡隔绝开来。今年79岁的麦朴思四十多年来一直在投资新兴市场,他说,担心社会走入“民族主义、反全球化的黑暗时代,这对所有相关人士都不利。”中国正在推动人民币进一步国际化,其最大贸易伙伴国包括美国、日本和韩国,而无欧洲国家。人民币将于今年10月加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)篮子,与美元、欧元、日元和英镑的地位看齐,而且中国政府料将最终统一在岸和离岸人民币汇率。从现在开始的未来五年,“人们将在中国、而非伦敦或纽约筹集资金,”麦朴思说。“如果重心移位,则将对银行界、投资者产生极大的影响。英国脱欧会加快这一进程。”在英国公投结果出炉之后,上证综指四天里上涨了1.4%。相比之下,MSCI新兴市场指数同期下跌1.5%,富时100指数上涨了0.4%

旁白:这可能是长期要发生的事情,短期内,貌似看不到这个,起码人民币汇率都一个劲的跌,跌到央妈都皱眉头的地步:

中国央行开始干预人民币汇率市场

彭博援引知情人士称,中国央行29日上午透过国有银行干预人民币离岸市场,意在维持人民币汇率稳定。离岸人民币兑美元(CNH/USD)今日亚市早盘扩大涨幅,一度升至6.6666元,较上日纽约时段尾盘涨约180点。此前,离岸人民币兑美元已连续四天下跌。在央行干预影响下,日内离岸在岸人民币汇差缩窄至158点。目前USD/CNH6.6672USD/CNY6.6514。英国公投决定脱离欧盟之后,人民币连跌三天。面对弥漫汇市的悲观气氛,官媒再度发文安抚市场情绪。

旁白:但貌似没有用,人民币该跌还是跌,跌起来没节制:

29日下午人民币汇率盘中跳水

离岸人民币兑美元盘中突然跳水,30分钟跌去400点之多。北京时间1449,该汇价处于6.6551一线,随后跌势渐起,短短几分钟就跌去近300点,一度触及6.70关口,随机回吐部分跌幅。2彭博报道称,今年二季度的人民币汇率表现为有史以来最差季度表现,或导致资本外流预期再度升温。二季度,美元兑人民币持续震荡上行,不知不觉,在岸汇价下跌近3%。此前,路透消息称中国央行愿意让人民币汇率在今年降至1美元兑6.8元。

旁白:说白了,人民币汇率贬值趋势,依然是资产泡沫太大,大家既然保资产泡沫,大家都要往外跑,你拦得拦不住:

上半年资本依然疯狂外流

今年迄今为止,中港基金互认机制下流出中国内地的资金净额约为流入净额的37倍。此外,同期沪港通交易南下资金比北上资金多39%。今年第一季度,中国内地居民还购买了创纪录的132亿港元(17亿美元)香港保险,这也是一条向境外转移资产的常用途径。随着中国加大向外资开放的力度,对于中国经济减速与负债水平过高的担忧正在限制外资对中国股市与固定收益资产的兴趣。分析师表示,由于在现有方案下资产呈现单边流动,决策者将谨慎对待进一步放松国内基金管理机构可以投资境外资金规模的控制。尽管中国央行为稳定人民币汇率导致外汇储备过去两年下降了8,000亿美元,但人民币还是向连续第三年贬值迈进。麦格理证券驻香港中国经济主管胡伟俊表示,除非资金外流势头出现逆转,到今年底为止,中国可能还将保持鼓励资金流入和控制资金外流的举措;这或许会阻碍资本账户的开放,不过目前中国相关部门决定把关注点更多放在资金外流、汇率和稳定上。允许国内基金公司在境内募集资金然后投资海外的合格境内机构投资者(QDII)项目最近一次新批投资额度还是在20153月。允许合格境内个人投资者直接购买海外房地产和证券的QDII2试点项目在官方媒体报道后的三年中一直未启动。深港通交易20157月已完成筹备,但依然箭在弦上。

旁白:这是搞毛?注意了,这是在中国资产管制超级严厉的情况下出现的情况,而且能跑路的,都是赵家人的资金,你想跑?那是地下钱庄非法资金流动,被捉住了,要吃官司的!即便如此,大家还是能跑就跑。这种情况下,就别怪人家唱空人民币啦:

人民币贬值市场预期超级强烈

据彭博社报道,人民币势将交出史上最差的单季成绩单,进而加大资本外流的风险。人民币自3月底以来贬值了2.9%,逼近五年低点,创下中国在1994年初结束汇率双轨制以来的最大跌幅。英国脱离欧盟的公投决定推动美元大涨,同时冲击了中国出口前景,人民币跌势因此加剧。过去一年汇市和股市的骚乱动摇了投资者信心,在此之后,中国暂停授予居民境外投资额度,并整顿资金非法转移以抑制资本外流。随着经济增长放缓,决策者正试图引导人民币兑贸易伙伴国货币走低,同时又在抑制快速贬值预期。“我们认为这种风险正在上升:资本外流可能再度加快,进而导致负面消息出现,使得当前市场情绪更为脆弱,”丹麦丹斯克银行首席分析师Allan von Mehren称。“我们预计,未来几年人民币的贬值压力将不会消失。”。

旁白:所以中国央行现在也超级为难,这么看,降准降息不大可能了:

中国央行暗示市场暂不降准

临近半年末,央行持续开展大额逆回购。630日,央行在公开市场开展1300亿元逆回购操作,这已是央行连续第5个交易日开展千亿元级别以上的逆回购操作,当日净投放700亿元,为614日以来连续第13次实现净投放。值得一提的是,627日央行进行2700亿7天期逆回购,操作量创4个月新高,上次创纪录是226日的3000亿逆回购操作。在英国举行“脱欧”公投的当周(620-24日),央行便通过公开市场向市场净投放3400亿元资金,单周净投放量创下近2个月的新高。另外,对于英国脱欧公投结果公布后的金融市场反应,央行624日及时声明,称已做好应对预案。央行将继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保持流动性的合理充裕,维护金融稳定。种种迹象表明,央行提前释放维稳信号,如无必要,暂不降准。

旁白:这或许能缓和一下人民币贬值预期,要知道现在境外市场也是钱多淹没脚脖子了,大家都一窝蜂找避风港,欧洲甚至连企业债都被热捧了:

欧洲企业债收益率已经创1998年来新低

根据彭博援引美银美林指数数据,截至周三,欧洲投资级企业债券平均收益率已降至0.9285%,达到1998年以来记录低点。自3月份欧洲央行行长德拉吉宣布欧洲央行将开始购买企业债券,欧元的借贷成本就开始下降。欧元几乎从未像现在这么便宜,这种趋势甚至没有受到英国退欧公投的影响。欧洲央行此前的资金注入为高评级的企业债券提供极大支撑,使其成了后公投时期的一片抛售中的一股清流,几乎可以被视为“避险”资产。但是对于追逐收益率的投资人来说,这项计划也使得他们不得不在全球其他市场寻求可能。据华尔街见闻此前报道,此项企业债购买计划(CSPP)正式开始于68日,欧洲央行将在在二级市场和一级市场购买企业债。彼时市场就预测此举将推动欧元借贷成本降至新低。据外媒,在债券购买开始的第一天,欧洲央行就共买进价值3.48亿欧元的企业债券,至今已购入量已超过5亿欧元。

旁白:这种情况下,你还说啥? 你再看看下面这条资讯:

            美国核心通胀指数连续两月高位持平

今年以来,美联储高度关注的通胀指标——核心PCE物价指数——连续五个月保持在较高水平。5月核心PCE物价指数同比上涨1.6%,达到预期。美国商务部同日发布数据显示,个人消费支出(PCE)环比增幅上月创出近七年来新高后,本月回落至0.4%,符合预期。5月个人收入环比增幅下滑至0.2%,略低于0.3%的预期。不过,路透报道称,占美国经济活动三分之二的消费连续两个月增长,意味着美国经济第二季度的加速增长。但英国退欧或对美国未来六个季度的经济增长造成负面影响。彭博援引瑞信证券首席经济学家James Sweeney在数据公布前称,消费者似乎得到了不错的支持,另外,国内因素驱动的劳动力市场已经有所收紧。对于美联储议息进程,近期分析认为相比起加息,今后降息的可能性正在升高。而夏季加息的希望在英国公投退欧冲击下几乎已经熄灭。

旁白:通胀数据起来,但美联储依然没加息动作,谁能说美元会强到哪里去?所以别指望哪家货币汇率会贬值到哪里去,因为大家都会一起贬值,汇率基本不会有太大反应,这是比谁更烂的年代。所以你即使逃出人民币虎穴,谁知道落入哪家狼窝?中国这方面起码通胀一时半会还不会太厉害:

猪肉价格有望下调

据农业部监测,2016年第25周(2016620-26日)猪肉周均价每公斤26.79元,环比跌0.7%,同比高32.7%。另外商务部数字也显示,从6月第二周开始,猪肉批发价格已经分别比上一期下跌了三周,跌幅分别为0.4%1%1%。猪肉批发价格下降,是生猪价格今年以来首次下降导致的。生猪预警网顾问冯永辉介绍,监测显示,63日的瘦肉型生猪均价是每斤10.6元,到了629日,已经跌到9.55元,也就是每斤跌了1元。下跌的原因主要是市场上存栏的大猪特别多,这些大猪以食玉米(1581, 15.00, 0.96%)、豆粕为主,养猪成本很低,导致很多养殖户压栏了。而5月底至6月初两星期内,猪饲料价格涨了30%21世纪经济报道了解到,5月底豆粕价格每吨是2500元,到现在已经涨到了3600元。玉米价格也在上升,从过去每斤8毛多的低点,目前涨到每斤1元左右。根据了解,6月猪粮比价继续上升至10.8,远高于6的盈亏平衡点,相比2014年的51左右的地点,涨幅也比较大。

旁白:猪肉价格涨不上去,大家是不是对CPI也松一口气?事情就是这样,只要高通胀不起来,大家都还会嗨下去。全球负利率的债券总规模接近11万亿美元了,但只要高通胀不出现,大家都还能混下去,反正央行也不会收缩货币。相对其他国家而言,中国央行和财政部算是比较谨慎的:

楼继伟:将加强地方政府债务管理

关于地方债的问题,楼继伟表示,将加强地方政府债务管理。为此,将加强债务限额管理,所有地方政府债务都要纳入限额并严格按照限额举借债务,控制债务规模。强化地方政府债务监督,所有政府债务都要分类纳入预算,定期向社会公开债务限额、举借、使用、偿还等情况,主动接受本级人大和社会监督。进一步完善地方政府债券发行管理制度,提高债券流动性。加快建立权责发生制政府综合财务报告制度,全面分析和评估债务风险状况,对高风险地区进行预警并督促建立债务风险化解和应急处置机制;加快推进地方融资平台公司市场化转型。同时,楼继伟也提到,要切实履行政府债务偿还责任,妥善处理存量债务,坚决禁止各种变相、违规举债和担保行为。地方政府只能通过发行政府债券方式举债和为外债转贷提供担保,除此之外不得以任何方式举债,也不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。对地方政府违法违规举债或担保,以及违反规定替企业偿债的,责令改正,并严格按照预算法规定追究地方政府相关负责人的责任,处理结果向社会公开。

旁白:中国债务风险点,主要集中在企业。地方债固然很高,但与国债规模合并在一起看,和欧美日相比,还差老大一截,不用太担忧,但问题是地方债膨胀趋势太狠,如果不勒紧,后面肯定会出事。这当然是谨慎做法,问题是资本市场压根不当回事:

                  6A股净减持高达193亿

“公司”主体的增减持行为主要受到两个因素的驱动:一是证监会“减持禁令”在今年 1 月到期导致减持的增加。二是经济的低位运行,在这种经营环境下,“公司”主体很有可能选择通过减少增持、增加减持的方式保持自身的资金充裕。6月,上演着一场热闹的“减持潮”,根据西南证券分析师朱斌的统计,6月以来净减持额高达193.3亿元,超过5月规模。多名业内人士直指除了解禁以外,高估值是减持的主要动因。与此同时,清仓式减持层出不穷,中南建设的员工持股计划即减持了3677万股,成为当月之最,另有15家上市公司计划清仓式减持。同时,高送转期间进行减持的案例也在出现,投资者担心公司通过做市值管理出逃。

旁白:说白了,这是估值高估,大股东减持股份好改善生活,否则奋斗有什么意义呢?每次出现这种情况,A股后面都不会很妙。但这对于中国经济而言,还算不上什么大问题,大麻烦是下面这个:

中国人口危机已经来临

曾几何时,“人太多”是中国人最常见的抱怨,但现如今,中国正面临着老龄化、劳动人口减少等人口结构带来的诸多经济与社会问题。那么作为世界第一人口大国的中国,到本世纪末,还有多少人口?基于对生育率(一对夫妻生育子女数量)判断的不同,中性观点认为还有10亿,悲观者甚至认为只有6亿人。不管6亿还是10亿,此前在高速增长之际曾给中国发展带来巨大红利的中国人口,下降造成的人口危机已不远。

每日综述:只要制度得当,庞大的人口规模,是经济的核心优势,而非成本或包袱,这是改革三十年来中国人最大的心得体会。很遗憾,等你明白过来了,世纪大错已经铸成。以百年周期看,中华民族的未来注定黯淡无光,因为历史上从未有因为节育而成功的民族,恰恰相反,他们通常会慢慢消亡掉。当然,中短期时间内,筒子们不会关心那么多,自己的养老金和储蓄账户数字,甚至假期消闲计划,都比这宏大的人口问题来得强。大领导在人口问题上,也不会比芸芸众生强到哪里去,他们也有比这个更迫切更重要的问题关心,毕竟这要出事,也是N年之后的事情,留给下下下下任去伤脑筋吧……。就在本周,人民币跳水显然是赌周末降准降息,但你能想象“权威人士”会捧着被抽肿的脸,用幽怨的眼神看着央行的情景么?大领导或不在乎长期问题,但资产泡沫和汇率维稳,绝对是他们,也是市场关心的中短期问题。到底是要长痛还是短痛,本周末或许有结果。但到时,人民币空头们十有八九会失望。

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