注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

徐斌的博客

探讨财经和经济学术问题

 
 
 

日志

 
 
关于我

独立思考,自由人格,与热爱思考的人为伍,问题探讨/专栏合作/特约撰稿/媒体推广等请联系信箱:xubinism@163.com

网易考拉推荐

改革红利难觅?消费是经济唯一引擎   

2016-05-07 00:03:56|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

更多相关报告或资讯,点击麒麟风险网,或关注微

改革红利难觅?消费是经济唯一引擎 - 徐斌 - 徐斌的博客

旁白:周五股市大跌,估计无数股民到处找大跌理由,其实市场大多数涨跌都难以说明原因,但硬要找,没准下面这条资讯算得上:

产业资本连续9周净减持股票

若以一周(每周一至周日)为周期,3月13日当周(3月7日-3月13日)至今,产业资本已连续9周处于净减持(减持金额-增持金额)状态,净减持金额超200亿元。其中,减持规模最大的是二三四五,减持市值高达17.67亿元,累计遭减持6513万股;东兴证券、爱施德、掌趣科技、赤峰黄金等公司的净减持金额均在10亿元以上,暴风科技、天神娱乐、万马股份的净减持金额也接近10亿元。

旁白:从南京到北京,买的,从没卖的精。金融资本无论如何,也搞不过二级市场的产业资本。道理很简单,你不过炒股票,人家可是印股票的。产业资金减持股票,原因多种,过高估值,是一个,另一个,可能是现在缺钱,实体经济流动性收紧了:

券商集体太高债券发行门槛

今年以来债券违约案频发,最近证监会又警告券商的公司债业务风险问题,如今券商们纷纷提高风控门槛,甚至拒绝民企项目。据21世纪经济报道,多名业内人士称,当前券商债券业务要求主体评级在AA级以上;部分券商甚至拒绝接受民企项目,因担心其违约风险过高,有券商人士称“不能接受AA-评级,除非是国企”。此外,券商对主体的经营能力、偿债能力亦进行更高要求的审核。例如有券商人士称“预算收入低于8亿元地区的项目不做”。中国经济疲弱不改令企业经营压力不断加大,尤其是产能过剩行业,供给侧改革的推进更令相关企业偿债困难有增无减,2016年信用债市场的风险暴露或将更甚于2015年。据光大证券统计,今年前四个月推迟发行或取消发行的信用债规模分别高达387亿元、111亿元、484亿元、1144亿元,对应债券数量分别为39只、21只、61只、118只,均创历年同期最高纪录。海通证券认为,随着去产能的推进,预计会有更多违约事件浮出水面,违约将呈常态化。对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示,风险较高的债券仍有近500只,总额近7000亿元,主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。

旁白:债券市场的规模和重要性,可不是股票市场可比的。债券违约潮之后,市场第一反应,就是流动性收缩,尤其是烂企业,基本没可能靠借新拆旧混下去。因为市场经济其实就是你欠我、我欠你的债权债务关系链,这一来,流动性紧张是必然现象,产业资本在股市上减持点股票兑换点现金,非常正常的事情。但总体看,目前还不是太大问题,因为中国央行还有宽松的空间和余地:

人民币“非对称贬值”

今日人民币兑美元中间价报6.5202元,下调74点,继续刷新3月28日以来新低。这已是央行连续第三天下调人民币中间价,此前两日分别大幅下调185点和378点。与此同时,美元已经连续三天走强。美元指数从91.89反弹至93.76,涨幅超2%。分析称,近期的贬值是中国央行有意为之,央行正在采取“非对称贬值”的新模式。申万宏源证券宏观李慧勇团队指出,近期人民币贬值属于央行主动引导。近期由于美联储加息延后并下调加息次数;叠加日元和欧元阶段性走强,导致美元震荡走弱。并且中国经济有望小周期回暖,人民币贬值的压力并不大。

旁白:贬值是人民币的既定策略了,但这也是中央领导下的有序贬值,不能胡来,更不能被投机分子坑一把,谁想这么干,注定与人民为敌,最后一定会在自家卫生间里哭晕过去。当然,如果你认为美联储任由人民币汇率这么贬,那就错了。尤其是川普有上台的可能性,符合美国人利益的货币政策,究竟啥样,川普大嘴巴说得很清楚了:

川普:弱美元、大赤字财政、搞基建

共和党总统候选人特朗普周四在谈到一些财政问题的时候,表现出了极左翼的立场,谈话涉及了终结低利率、打压强势美元,以及管理美国债务等。特朗普在CNBC表示,若他当选总统,耶伦2018年任满后,他会换别人来做联储主席。不过,他又不肯在节目中直接批评耶伦。“无论怎样,我都不会去针对耶伦,她是个很有能力的人。不过,她不是共和党。”特朗普表示,“当她干完了,我更可能找别人来接手,因为事实上这样做更合适。她是个喜欢低利率的人,她总是喜欢低利率。实话实说,我也是个喜欢低利率的人。”特朗普接下来谈起来了高利率会推高美元汇率,而强势美元会对美国企业造成不利影响。“如果我们加息,如果美元开始变得过于强势,我们就遇到大问题了。我喜欢强势美元的概念,但是当你看看强势美元会造成的浩劫……只能说强势美元真的是好看不好吃。”特朗普说,除开造成强势美元打击经济之外,加息还会影响到美国的债务处境。“我可是债券之王,我喜欢尽情施展这个工具,但是现在,我们谈论的可是非常,非常脆弱的东西。”特朗普强调,美国财政部一直拒绝以更加积极的方式来管理自己的债务。他认为,美国应该抓住目前的低利率机会发行更多长期债券。“我想,现在我们事实后为自己的债务进行再融资,滚入更长的期限了,我们欠钱那么多。”他还希望现在发行债券用于基础设施重建,当说到共和党主导的议会一再抵制这样的呼声时,特朗普说,他在这方面的的专业性能够让他们回心转意。

旁白:是有必要认真对待川普言论的时候了,尤其是考虑到他本来被美国主流舆论认定必输的情况下,居然大杀四方成为热门候选人,说明美帝国主义的民间舆情已经出现急剧转变。本来川普这类人士,是一毛钱机会都没有的。现在成为黑马,那么其言论必然是被美国群众拥护,否则不至于此。所以即使上台的,最终不是川普,其经济政策态度也要被希拉里认真对待。所以不管人民币如何明贬暗贬,起码对于提振出口刺激经济而言,都没神马作用:

FT:广交会上阴郁的出口商们

虽然中国官方数据显示,在宽松信贷的推动下,过去两个月制造业展现出初步回暖,但参加中国最大规模贸易展的出口商仍对未来表示担忧。在广州每年举行两届的广交会上,接受采访的十几位企业高管都对艰难的贸易环境发出警告,特别是在欧洲。他们中一些人表示,已经看到今年美国的需求略有提升,但这不足以抵消其他地区的疲软。汇聚了来自世界各地的采购商以及成千上万家提供从纽扣、拉链到食品、电子产品的制造商,广交会可谓反映全球需求和中国重要制造业状况的晴雨表。本届为期3周的广交会于周四闭幕,参会的境外采购商逾18.5万人,比去年的春交会增加不到1%。成交额也仅略有上升,至280亿美元。中国对外贸易中心副主任徐兵表示,虽然保持了稳定,但全球需求前景依然“疲软”,中国工厂面临“不确定、不稳定”的未来。中国出口商表示,他们仍面临通过降价及压低最小订单规模以获得合同的压力。

旁白:不过这个时候,你指望中国经济靠外贸来拉一把,基本是走错方向了,现在要靠内需,你看看下面:

阿里巴巴第四财季营收高增长超乎市场预期

阿里巴巴第四财季成交额和营收实现双增长,均好于预期。受财报提振,阿里巴巴开盘大涨5.12%。此前,阿里年度总交易额GMV超过了沃尔玛,跃升成为全球最大零售商。阿里巴巴第四财季营收增长39%,至242亿元,为过去四个季度中最大增幅,好于预期的232亿元。其中,云计算、互联网基建收入大涨175%,继亚马逊AWS和微软Azure之后,阿里云已成为全球第三大云计算服务商。值得注意的是,阿里第四季度移动端营收占比突破七成,达71%,远超出2015财年同期的40%。而整个2016财年移动端营收占比为63%,2015财年为30%。阿里第四财季经调整每股收益3.02元,低于预期的3.52元。同时,阿里巴巴第四财季平台成交额(GMV)同比增长24%,达到7420亿元。阿里在该财季年度活跃买家4.23亿,同比增长22%,这意味着每3.2个中国人中,就有一位在淘宝天猫购物。作为买家和卖家的“桥梁”,2016年财年全年阿里巴巴平台成交额已突破3万亿元关口,达到3.092万亿元,同比增长27%,其规模不亚于欧美主要发达国家全年的GDP,成为了全球最大的移动经济实体。尽管中国经济放缓至25年来的最低水平,但阿里巴巴仍不断扩张,将“触角”伸向了中国的农村地区,并拓展海外市场。去年“双十一”,阿里成交额912亿元,创纪录新高,已成功地将“光棍节”转变为网上购物狂欢节。据国家统计局,2015年,最终消费支出对中国GDP的贡献率为66.4%,高于2014年的51%。阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信表示,中国经济转型有助于阿里更专注于国内消费市场。

旁白:同比增长39%,而且基数规模已经大到令人难以想象,这样的高增长,是令人瞠目结舌的。电商依然是高增长提振中国经济龙头产业,现在看,基本不用怀疑了。所以说,中国经济是有亮点的,只要放开,别拦着,中国人自己会自发将经济搞上去。问题是,尽管李中堂三番五次说要放开管制,也做了无数动作,但实际上还是步履艰难,你看看下面:

广电获得工信部两张“鸡肋”牌照

2016年5月5日,工信部向中国广播电视网络有限公司发放两张基础电信业务牌照。“我们几个广电微信群里当时炸锅了”,一位广电业资深人士告诉记者:“大家都在讨论,是不是宽带业务的门槛取消了,能不能经营4G业务?”但微信群里兴奋劲在几个小时之后就变成了“吐槽”。工信部官网显示,中国广播电视网络有限公司及其控股子公司获得的两张牌照分别为互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务牌照,该广电业人士认为“这两张牌照完全就是鸡肋,对于解决当前国网的困境没有任何帮助”。获得了两张牌照的中国广播电视网络有限公司仍然“只能在部分省份开展宽带业务”,而且门槛重重。中国广播电视网络有限公司是广电系进军电信业务的经营主体,2014年4月由财政部出资正式成立,注册资本45亿,业内称之为“国网公司”。这个称谓,是为了与广电系全国各省的省网公司做区分,目前广电系的网络资源由省网公司运营。国网公司成立的目的在于整合全国所有省网公司,并统筹广电系全国的有线网络,承接电信业务。按照工信部2014年公布标准,互联网交换中心流量结算价格为60万元/G/月,各省省网公司普遍感慨:“宽带业务的收入都给电信、联通打工了。”事实上,2014年国网公司成立以来,各省省网公司因为“经常被电信、联通封杀出口”,“结算不平等”等原因纷纷建议“国网公司应与运营商谈判,要求与运营商公平结算,或者争取与电信、联通一样免结算”,不过该建议始终未能落实。

每日综述国网公司,要说也是国企,而且是负责“三网合一”任何的“共和国长子”,它想在电信领域混一杯羹,都尚且如此,更何况民企了。所以民企投资增长注定是负的,因为赚钱的,都进不了,能进去的,都肯定难赚钱。所以改革红利在哪里,就在这里,大家都能看得见,但你能拿到吗?反正现在有点起色,大家也能多点指望,而且货币宽松有空间,现在消费也给力,大家情绪也很嗨,这能给筒子们喘息之机。但时间不等人,过了这个窗口,到危机来临之后搞改革,是的,到时推进阻力应该小不少,但那时社会动荡会有什么幺蛾子,就天晓得了。

  评论这张
 
阅读(11194)| 评论(24)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2016