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徐斌的博客

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中美货币联盟“友谊小船”不会说翻就翻   

2016-05-28 00:29:19|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中美货币联盟“友谊小船”不会说翻就翻 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:周五晚上,耶伦大婶又要出来说话了,这下子华尔街银行家们又不能好好过周末了,从数据看,美联储没道理不加息了:

美银美林:汽油价格或推升美国通胀年底到3.5%

美国通胀价格增长低迷是美联储今年以来迟迟未继续加息的一个原因。美银美林预计,因为去年基数低,今年底汽油价格会明显加快上涨,或推动美国通胀由1%左右年末升至3.5%。这意味着,联储今年面临通胀价格急涨推升通胀预期的麻烦,可能被迫比市场预计的更快加息。美银美林做出以上预测的一个重要原因是,汽油价格涨势有明显的基数效应:去年末汽油价格很低,到今年末同比增速很难更低,应该会推升年末的CPI增速。过了今年,通胀还会走高,但整个2017年增速的走势会略有下降。美银美林预计,到今年年底,基准的汽油批发期货价格将从预期今年6月的每加仑1.65美元涨至1.41美元,超过去年12月的每加仑1.27美元;同期看多的预期批发价是每加仑2.06美元,看空的预期批发价是每加仑1.07美元,对应的零售价分别是每加仑2.76美元和1.77美元。

旁白:这太吓人了,美联储不加息,怎么可能呢?但麻烦还是那个麻烦,美国繁荣和资产泡沫是靠QE刺激出来的,现在加息预期呢,资金就疯狂逃离股市了:

美银美林:资金逃离股市速度史上最大

美银美林称,明显的risk-off正在上演,资金疯狂逃离股市。美银美林分析师Michael Contopoulos在一份报告中称,美国股市上周流出资金33.2亿美元,为连续第四周资金流出。年内迄今,股票型基金的资金流出规模达到586亿美元,为这一资产类别22周资金流出规模史上最大。报告还称,全球高收益债基金也连续第四周出现资金流出,其中非美国高收益债基金流出22亿美元,美国高收益债基金则小规模流入1.31亿美元。

旁白:这股市泡沫要是崩了,大家要注意,美国养老金的钱可基本投在股市啊,美国股市的影响和地位可比中国A股大太多了。更何况一大波空头正准备发美国国难财呢:

格罗斯准备做空公司债

以交易债券成就了个人事业并积累了19亿美元个人财富的比尔·格罗斯,正在准备克服其不愿做空公司债的习惯,虽然做空公司债有违他的直觉和接受的训练。格罗斯表示,他预计公司债价格将会下跌,部分原因是自2月中旬以来上涨太快,还因为他相信当央行无力支撑资产价格、投资者从开始从市场撤出的时候,审判日就将到来。“改变你的心理状态、像对冲基金经理那样乐于做空真得很难,”格罗斯最近表示,“我正在努力,因为我是一个根本上信任这个系统的投资者,但我也相信这个系统正面临风险。”为了刺激经济,欧洲和日本央行已经将利率降至零水平以下,推低了国债回报率。而投资者追求高收益率的行为又推高了其他信贷产品的价格。格罗斯说,全球央行的刺激措施人为推升了股票和信贷产品的估值,导致其对这些资产持谨慎态度。格罗斯说,将信贷产品剔除在投资之外意味着“不买股票,不买高收益率债券;意味着在价格方面走另一个方向。”格罗斯提到一系列可能促使他做空信贷产品的情形,其中包括可能波及金融市场的中国经济放缓、英国脱离欧盟、希腊或者巴西的局势恶化。另一个情形是美联储加息步伐超过市场能够承受的程度。

旁白:老债王准备做空美国公司债,嗯,这算不算恶意做空?当然,人家才不管这茬呢,你做空赚到钱算你本事。事实上,你有问题想规避别人做空赚你钱,基本不可能,尤其是华尔街那帮银行家们,譬如中国央行修理了人民币空头,现在他们怎么做空中国?

华尔街正准备做空中国大型国企

上一次人民币兑美元跌成现在这样的时候,空头们蜂拥而至群起而攻之,以至于比尔·格罗斯惊呼那简直就是1992年索罗斯发动英镑狙击战的翻版。这一回,做空的投机者们却没了5个月前气势汹汹要和中国人民银行一决高下的势头,最多只是来点小打小闹。一夜之间做空人民币势力都藏起来了 他们想干嘛?据彭博社报道,中国政府似乎暗示,不愿通过过度刺激措施来支持经济增长。中国经济承压的迹象挥之不去,美国投资者越来越看空中国大型企业。彭博和Markit Ltd.的数据显示,做空持有市值最大的50个中国企业股份的iShares安硕中国大型股ETF的头寸占其流通股的比例升至18%,创下2014年6月以来的最高点。该基金5月份迄今下滑2.6%,主要是因为对于中国企业违约的担忧加剧,并且工业增加值和零售销售等经济指标弱于预期。

旁白:哼,祝他们霉运。但这事,真的不好说,你看看下面:

人民日报海外版 :不要夸大减税刺激经济作用

人民日报发文称:自供给侧结构性改革提出以来,社会上不时出现一定程度的认识偏差和误解,其中一种观点认为,当前最有力的改革措施莫过于普遍性减税,用减税激活经济。专家指出,把减税当做供给侧改革的主要手段,无形中缩小了供给侧改革的大格局,同时也是没有从根本上认识到“降成本”是一项综合性系统工程。要真正实现提质增效的改革目的,还需打好“降成本”的组合拳。

旁白:亮点自寻,不多做解释。反正这不是啥好兆头。起码短期看,中国经济4月份数据显示属于不瘟不火:

4月份工业企业利润增速环比放缓

国家统计局5月27日发布的工业企业财务数据显示,1-4月份,规模以上工业企业利润同比增长6.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。其中,4月份利润同比增长4.2%,增速比3月份回落6.9个百分点。综合看,工业企业效益仍呈现出积极变化。 一是4月份工业企业利润继续延续了年初以来的增长态势。今年以来,工业企业各月利润都保持增长,改变了2015年利润下降局面。二是高技术制造业利润增长较快。1-4月份,高技术制造业利润同比增长21.6%,增速比全部规模以上工业企业高15.1个百分点。 三是钢铁、有色等主要原材料行业利润下降局面有所扭转。1-4月份,受前期价格回升及同期基数偏低的影响,黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长41.9%,有色金属冶炼和压延加工业增长6.6%,均改变了去年全年和今年一季度利润下降的局面。四是产成品存货出现负增长。4月末,工业企业产成品存货同比下降1.2%,为近年来首次负增长,表明企业库存压力正在缓解,有利于未来企业产能的释放和生产的增加。

旁白:利润增速环比放缓,也属于正常的波动值,况且库存确实下来了啊,起码数据是这么说话,华尔街资本放空中国大型国企,短期内看不出盈利的可能性。但这也不好说,因为五月份信贷数据乏力:

券商预期5月份新增信贷9千亿

券商分析人士对中国证券报记者表示,5月新增信贷可能小幅反弹,但受私企部门融资疲弱以及地方债置换的影响,5月信贷新增仍乏力,预计规模在8000亿元-9000亿元左右。预计在5月的金融统计数据中,居民和企业信贷结构仍存在反差,呈现“实体冷、个贷热”的局面。随着央行优化信贷结构和信贷政策的落实,接下来定向政策工具将被更加频繁地使用。

旁白:从昨天央行发布的报告看,不可能继续宽松货币了,“迫于无奈”这样的话都说出来了,大家一致解读为:宽松货币的黑锅我不背……。但黑天鹅现在满天飞,谁知道会出什么幺蛾子,看看下面:

欧盟开始准备英国公投退出

据外媒周三(5月25日)援引欧盟消息人士称,欧盟官员和外交人士本周开始了一连串的秘密磋商,以便为下月英国公投若决定脱欧时的协同应对做准备。英国将于6月23日就是否留在欧盟举行公投。消息人士指出,来自德法这些有影响力的欧盟创始国及其它一些国家的高级外交官本周一开会讨论,主持会议的是欧盟执委会主席同科的幕僚长Martin Selmayr。不过,作为欧盟第二大经济体的英国并没有参加周一的会议。当然,一旦英国首相卡梅伦领导的“留欧”阵营在公投中遭遇失败,英国外交官和部长们很快就不得不习惯这种被欧盟会议拒之门外的局面。欧盟各机构以及除英国之外的27个成员国都尽力避免公开讨论假如英国真的脱离欧盟的情形,他们担心这样做会刺激英国退欧的可能性。不少高官都私下承认,英国真公投决定脱欧之后事情会如何发展他们也没底。虽然官员们承认已经开展非正式讨论,考虑如何应对全欧洲将面临的这场政治地震,但周一的会议是首次确认这一更为正式的计划过程。G7领导人周五警告称,英国离开欧盟将严重威胁世界经济。领导人们承诺将推出“更有力”的政策,以提高全球经济增长。G7声明称:“全球经济增长是当务之急。我们将根据经济情况,及时的采取一切合适的政策回应。”

旁白:谁知道英国退出欧盟会给中国经济带来多大的冲击?其实中国进入老龄化社会,经济已经疲态见显:

就业结构向第三产业转移

人力资源和社会保障部26日透露,4月份人力资源市场求人倍率(招聘人数与求职人数之比)环比上升,多数监测省份企业用工人数增加,就业结构继续呈现从第一、第二产业向第三产业转移的趋势。监测显示,今年4月份,11省(市)人力资源市场求人倍率达到1.12,比上月上升0.03,岗位供给比较充分。与去年同期相比,4月份供求人数和求人倍率均有所下降。4月份,11省(市)总登记招聘人数同比减少7.2%,求职人数减少3.7%,求人倍率下降0.04,但供求人数降幅相比一季度有所收窄,下降态势有所缓和。

旁白:服务业成为经济龙头,这一点是转型特征,但服务业效率提升空间和潜力,比制造业可就差远了,此其一,其二,4月劳动力供需同比都下来了,这正不是好兆头,从人口数据看,这是长期现象,不会是一时的。今后中国可能也学习日本,看看能否海外搞点高收益率投资啥的,弥补一下国内老龄化的亏空:

中国失去全球第二大债权国地位

彭博报道,据日本财务省数据,中国的海外资产净值在2015年年底降至1.6万亿美元,失去了全球第二大债权国排名,因中国政府耗费巨资支持疲软的人民币;而德国则升至1.62万美元,取代了中国排名。日本则维持了自1991年来就一直把持着的全球最大债权国地位,去年年底海外净资产规模达到2.82万亿美元。这一转变说明去年中国经济的波动引发的全球性影响。但是根据布鲁金斯研究所的报告,这一转变只是暂时性的下滑,预计中国在未来的几年里将超越日本,成为全球最大的净债权国。布鲁金斯高级研究员David Dollar表示,目前新的转变是中国的海外资产购买来自私营部门以及地方企业,而非政府部门。因为产能过剩以及盈利下滑,中国的投资机会在减少。而中国的商业资本外流可能会维持在高位。Dollar还表示,成熟的经济体如日本和德国,其海外资产主要都是由公司和家庭所持有,而非政府,而中国的海外资产主要由央行持有,投资的大多是美债这样的资产类别。日本财务省计算出德国去年净海外资产为195.2万亿日元,相较于中国的192.4万亿日元差别其实并不太大。

旁白:外汇储备本质上是国民强制储蓄,意思是官家说,筒子们,你们搞出口,啊,是赚了不少外汇,但你们这些人啊,不知道国际博弈有多复杂啊,搞国际金融这回事啊,那是图僧破乃义务啊,这些钱放在我这里替你们看着,要往符合中国战略利益方向投资啊,不能乱投。所以资本管制一直超级严厉。不过话说回来,貌似东亚国家都是这德行,也不能都说错,起码在黄金上,貌似中国官家做对了:

伦敦金库已经空了

瑞士作为独立黄金加工工业中心,是中国和印度的重要黄金来源,其近日发布了最新的4月份黄金进出口数据。而这些数据非常有趣。其中大量黄金出口目的地为英国。通常瑞士由英国进口的黄金量更高,以将LBMA的黄金加工为更小块来达到亚洲市场需求,然后再将其出口回去。而今年4月瑞士仅从英国进口了3.6吨黄金,却出口给英国79吨黄金,差额75.4吨。3月销往英国的净出口值为41.8吨。而由今年以来对SPDR gold shares持有量的大幅上升(一年内增加220吨)就可以更容易理解英国为何需要这些黄金。虽然其交易市场在北美,但实际黄金存储在伦敦。但这并不能解释伦敦为何需要从瑞士大量进口黄金而不是从库存中提取。来自美国阿彻丹尼尔斯米德兰公司伦敦经纪业务分支的分析师Paul Mylchreest计算出伦敦金库有可能甚至已经出现亏空。而最近的瑞士黄金出口数据似乎佐证了这一论点,伦敦正在努力填补其不足的黄金储量。另一组颇具意味的数据是瑞士对中国大陆的黄金出口量(13.8吨)大于对于香港的出口量(9.7吨)。瑞士是中国黄金进口的重要来源。两年前中国大陆对于黄金进口的限制正逐步降低,而大陆直接进口的黄金量随之上升。

每日综述就中国进入老龄化社会来看,海外资产重新布局学习日本好榜样,这事,应该是不宜迟了。但问题是中国官家压根没意识到这个问题,战术上偶尔胜利,其实掩盖不了资本管制整个战略上的失败。现在其实木已成舟,好在中美已经形成事实上的货币联盟,这友谊小船短期内还不至于说翻就翻,都得考虑国际金融资本的狙击影响。但他们的余地已经不多了。

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