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徐斌的博客

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今年夏天全球市场注定不平静   

2016-05-19 00:08:29|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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今年夏天全球市场注定不平静 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:今天美联储放出一个大新闻,看看下面

美联储开始“缩表”测试

纽约联储当地时间周二在一份声明中称,将于5月24日展开小规模国债公开销售,面值不会超过2.5亿美元,这些国债的到期期限为2-3年。此外,纽约联储在同时发布的另一份声明中还称,将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券(MBS)出售,总金额不超过1.5亿美元。两份声明均强调,这些操作并不代表货币政策的改变,也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考。美联储资产负债表从2008年年底QE后开始快速扩张,从2.12万亿美元一路扩张至2014年10月QE退出,资产负债表到达峰值4.47万亿美元,随后一直稳定至今。虽然2014年QE退出,但实际上美联储并没有停止购买资产,而是把到期证券本金用于再投资,以保持资产负债表的稳定。 此前市场曾认为,美联储首次加息的时间难猜,但它将如何处置这些债券更加难猜。如今纽约联储宣布小规模国债及MBS出售,不免让人联想此前对于美联储缩表策略的讨论。在美国走出经济危机之后,美联储开始寻求将货币政策正常化,并于去年底进行了近10年来的首次加息。今年2月,美联储主席耶伦还表示,希望将资产负债表缩减至危机前水平,途径为调节短期利率。不过耶伦当时也强调,如果过早出售长期资产,或造成经济动荡。

旁白:QE是放水,“缩表”是收水,本来嘛,现在全球市场因为负利率到处追逐正收益率的资产,你这边卖点债券回笼货币,不算啥。起码一般分析师都这么看:

民生证券:“缩表”测试规模是QE的万分之一不到

美联储偷偷开始缩表进程?货币政策转向?首先,并不是偷偷,也并不突然,早在2月美联储已经提前预告市场,其为了将来早晚到来的缩表进程,需要开始进行一些小额操作测试,包括:再购买协议,国债购买和销售,MBS销售,MBS互换,美元或者非美元的流动性互换操作等;其次,并不代表货币转向,两次声明中都明确提示了,这些操作并不代表货币政策的改变,也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考;再次,出售金额十分的mini,不要过度猜测,过去扩表买了1.7万亿美元的MBS,目前仅是1.5亿的额度,占比万分之一还不到,国债也是同理。过去扩表买的都是啥?0.9万亿到4.5万亿之间的3.6万亿增量都买了些什么资产,主要是MBS与国债资产,MBS增加1.7万亿,国债增加了1.9万亿美元,国债资产中95%是中长期债券。

旁白:所以这也就是个测试动作而已,看看市场啥反应。说实话,美联储不收缩货币是说不过去的,尤其是今年所有的经济数据都是往上走情况下,再不收缩货币,简直是纵容通胀了,你看看下面:

4月美国通胀或将接近美联储目标

4月,美国生活成本上涨速度创三年新高。通胀或将开始接近美联储的目标。美国劳工部公布的数据显示,美国CPI 4月上涨0.4%,创下2013年2月以来最快增速。剔除食品和能源价格的核心通胀上涨0.2%。汽油价格的上涨创下四年新高,这帮助推高了整体通胀。4cast Inc资深经济学家David Sloan向彭博表示:“通胀压力正在加大,薪资正缓慢上涨,但目前还处于逐步上涨中。这次的数据可能让美联储对通胀更有信心。”

旁白:美联储加息的通胀目标是多少?CPI同比涨幅为2%,那么美联储就必须加息了。但能加么?很难。道理很简单,一旦加息,第一个受不了的,就是美国联邦政府,为救市,美国政府欠下的债务占比GDP的的比例,大致等于1945年时候的水平。也就是说,美国救市等于打了世界大战。2015年的全球经济格局可不是1945年的美国如日中天所比。后面美联储怎么做?无非就是“缩表”收缩一下货币而已,至于加息,难难难!投资者已经感受到了:

全球负利率让黄金熠熠生光

据彭博,因市场日益担忧欧洲央行和日本央行的负利率政策有无效果,以及美联储是否会进一步收紧货币政策,ETF黄金持有量飙升了25%。过去两周,金价有所回落,投资者趁此机会进一步加大了黄金持仓。彭博汇编数据显示,自1月触及七年低位以来,ETF黄金持有量已上升25%,至1822.3吨,为2013年12月以来的最高水平。过去两周,芝商所COMEX金价下跌了1.6%,但ETF黄金持仓量每天都在增加,累计增加了63.2吨。“随着负利率政策推出,金价已经出现了相当漂亮的反弹,”芝商所首席经济学家Blu Putnam称,“当通缩强势来临,市场对央行实施负利率担忧时,金价开始反弹。实际上,通缩不一定会提振金价,但欧洲央行和日本央行的负利率政策一定会助力金价上涨,而且这两大央行有可能会进一步下调负利率。”世界黄金协会3月底发布报告表示,因全球越来越多的央行实施负利率政策,黄金将从中获益。长期负利率将从根本上改变投资者的风险偏好,刺激投资者为实现资产保值的黄金需求。因为负利率:降低持有黄金的机会成本;限制一些投资者/基金经理所投资的资产池;侵蚀投资者对本国货币的信心;进一步增加不确定性和加剧市场动荡。

旁白:全球货币体系是以美元为本位,一直以来,大家都信美元胜过黄金,现如今,美元当灾,黄金崛起,其他国家更是乘你病要你命:

中俄狂购黄金准备本国货币“去美元化”

自1973年10月石油危机之后,美国国务卿基辛格开始谈论“石油美元”,美元价值不是由黄金而是由石油支持。油价由美国操纵,数月内增长4倍,迫使世界大部分国家购入美元。从2014年9月开始,以美元计价的世界石油价格开始暴跌,从103美元每桶跌至今天的30美元每桶,而对石油美元的需求也减少了70%。报道称,在这种政治和金融背景之下,俄罗斯和中国央行开始大量购入黄金作为储备。不仅如此,中国央行最近还宣布人民币放弃以美元为锚,并将建设以欧元为首的多样化的外汇股市。但是中国和俄罗斯大量购入黄金的举动具有更多的战略意义。2016年1月,俄罗斯央行又新购22吨黄金,这是在美国和欧盟对俄罗斯实施金融制裁和油价下跌的背景下进行的。还要强调,俄罗斯央行是卖了美元债券去购买黄金的,这实际上是去美元化。在美元与卢布的货币战争如火如荼的时刻,这是一个敏感的动作。 俄罗斯央行正在购入国内生产的黄金,央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜最近表示,“面对外部不确定因素,我们认为国家需要一个金融缓冲垫”。俄罗斯央行的黄金储备位居世界第六,这对于本国的黄金产业和卢布是重要的支持。中国和哈萨克斯坦、白俄罗斯也在大量购入黄金。哈萨克斯坦和白俄罗斯都是欧亚经济联盟成员。哈萨克斯坦、俄罗斯和中国还是上海合作组织成员,这些欧亚国 家还是中国“一带一路”倡议的参与者。去年中国宣布正在设计丝绸之路铁路线,这将让缺乏基础设施来开发的俄罗斯和中亚国家的黄金矿产在经济上变得更加有吸 引力。报道称,俄罗斯、中国和欧亚国家正在努力让本国货币变得“像黄金一样好”,这正是美元从60年前开始追求的目标。此外俄罗斯的负 债/国内生产总值指数超级低,只有18%,而美国的这一指数是103%、欧元区国家是94%,这是西方评级机构在俄罗斯与美国金融战争中经常忽视的一点。 俄罗斯的经济比西方大部分国家都健康得多。

旁白:好吧,这么追逐黄金,其实不是啥好事,乱世黄金嘛,现在能乱到哪里去?不知道,反正基金经理们都囤积现金,准备夏季要出大事:

.       全球基金经理疯狂囤积现金防备“夏季利空冲击”

根据美银美林对全球基金经理的最新调查,投资者正在为“夏季利空冲击”做准备,英国退出欧盟、中国企业债务违约以及各国央行宽松政策无法刺激经济回升是主要的担忧。该调查共有168位基金经理参与,总共管理5050亿美元资产。将近71%的投资者认为英国退出欧盟“不可能”或“不太可能”,但本月英国股市配置比例锐减说明投资者在为最糟糕的情况做准备。调查显示,英国退出欧盟被认为是最大的“尾端风险”,此外27%的受调查者认为中国债务违约或货币贬值是最大的风险。中国增长预期急剧下降,净50%的受访者预计未来经济下行,而上个月该比率为22%。将近15%的受调查者认为量化宽松政策失败是全球最大的风险因素。就英国股市而言,基金经理们表示配置比例已经降至2008年11月份以来最低水平,不过净20%的投资者认为英镑估值已经达到历史上第二低估的水平。根据调查结果,全球基金经理的持现比例已经从5.4%上升至5.5%的高位,只有12%的受访者表示自己承担着高于普通情况的风险。与此同时,33%的投资者预计全球经济将“小幅走强”,而上个月的调查结果是净67%的投资者预计“将会走弱”。这是过去一年最强劲的调查数据。此外,44%的基金经理预计“通胀略微走高”,预计联储下一次加息将在今年三季度。将近49%的投资者预计联储未来12个月将加息两次,而大约31%的受访者预计仅加息一次。绝大部分基金经理继续低配股市,其中44%低配资源板块、22%低配工业板块。只有大约11%的投资者超配金融板块,不过并没有基金经理低配银行。调查结果显示,投资者认为油价和美元是未来6个月股市的主要推动因素。

旁白:要粗大事了?不好说。反正中国经济年内是否要出事,这个风险点,已经被列入全球基金经理的名单里好久了。中国经济要出大事,只能在房地产上,看看下面:

4月二线城市房价全体发疯

统计局今天公布4月全国房地产数据:与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有5个,上涨的城市有65个。环比价格变动中,最高涨幅为5.8%,最低为下降0.5%。与上年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有23个,上涨的城市有46个,持平的城市有1个。4月份,同比价格变动中,最高涨幅为63.4%,最低为下降3.2%。数据显示,合肥的新建商品房和二手房价在4月的环比涨幅均位列全国第一!其中,4月合肥新建商品房价格环比上涨5.8%,二手房价格环比上涨6.8%,均甩出北上深2个百分点以上,比“强二线”的南京、厦门等也要高。

旁白:这是全体暴动的格局啊,你如果感受不到地产疯狂,不妨看看下面:

上海外环土地拍卖价创历史新高

上海“3.25”楼市新政后成交量急速下降,却阻挡不了开发商拿地热情。今日,上海周浦的重要住宅土地被保利以54.5亿元拿下,创下了外环外历史新高;同时这也是上海有史以来最高的拍卖人数记录,包括万科、恒大、世茂、融创、格力等37家来自全国各地的房企参与竞拍。而这仅发生在泗泾的格力融创地块创出天价一周之后,保利最终夺得的这幅地块,名叫周浦镇西社区PDP0-1001单元的A-03-11,溢价率近400%,楼板价近44000元/㎡。这个价格已经创出外环外的历史新高,也超出周边浦东1-4月的销冠保利艾庐的精装修售价,目前该楼盘均价在35564元/㎡左右。

每日综述中美两国都开始信用紧缩,不过中国是债券违约潮导致的自发信用收缩,而美国是美联储悄悄小步骤主动收缩。但全球经济其实是脆弱不堪,尤其是“中美经济联合体”,双方其实是捆到一起的,人民币喊死喊活要脱离美元,其实还是脱离不了,起码目前还是如此。在房地产已经泡沫化到如此地步,中美双方都要在高通胀、资产价格泡沫破灭和汇率贬值中选择一样。如果将英国退出欧盟等诸多利空因素考虑进去,今年夏天全球市场注定不平静。无论你选择什么资产,总有一款风险适合你。

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