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徐斌的博客

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1998年亚洲金融危机不久或要重演   

2016-03-26 01:19:46|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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1998年亚洲金融危机不久或要重演 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:中国经济政策,有时非常可笑,经常是相互矛盾,让人感觉是领导精分的结果,你看看下面:

海淘新规:个人一年只能买2万的免税产品

财政部发布通知,自2016年4月8日起,我国将实施跨境电子商务零售进口税收政策,同步调整行邮税政策。考虑到大部分消费者合理消费需求,政策将单次交易限值由行邮税政策中1000元提至2000元,同时将设置个人年度交易限值为20000元。新增的“跨境商品购买人(订购人)身份信息应与付款人一致”可能对当下流行的代购业务造成一定影响。根据海关方面的数据,2015年1~11月,中国跨境电商进口规模是145亿元,数额不大,但商品数量较多。商务部部长助理张骥表示,去年一年的单子“数以亿计”。他同时援引海关方面的数据表示:从2010年到2014年,跨境进口电商市场总额年均复合增速达到了86%,并且在可以预测的未来会持续增加。

旁白:不是要鼓励万家创新创业么?不是要鼓励电商么?不是要鼓励群众消费么?天下间哪里能找到持续五年复合增速高达86%的产业?这是大爆炸啊,你拦着干嘛?是怕财税流失呢?还是怕资产外流?不是喊减税让利么?真看到哪里有好处,就朝着那里下手?那“营改增”不是大规模减税么?有动静吗?你看看下面:

减税都减到哪里去了?

根据财政部统计,截至2015年底,全国营改增试点纳税人共计592万户,累计实现减税6,412亿元人民币,其中,试点纳税人因税制转换减税3,133亿元,原增值税纳税人因增加抵扣减税3,279亿元。“都说减税减了这么多,但减的税都去哪了呢?扔一个石头到水里还能听到水响,这么大规模的减税却看不到任何动静,物价也没降,企业利润没见增加,经济仍然往下走。”一位资深的财税专家坦言。根据2016年中国政府工作报告,今年5月1日起将全面实施营改增,同时取消违规设立的政府性基金,将18项行政事业收业的免征范围从小微企业扩大到所有企业和个人。实施上述政策,今年将比改革前减轻企业和个人负担5,000多亿元。该位专家提到,通过减税降负以减轻企业负担从理论上看是合理的,但企业是否扩大再生产主要因素取决于市场。当目前整体经济处于下行周期时,企业对生产和扩大投资都会很谨慎。如果产品卖不出去,即使减税降负对企业的实质帮助作用很有限。正所谓皮之不存,毛将焉附?这或许能在一定程度上解释尽管中国近几年减税降负举措不断,但在三期叠加的大环境下中国经济依然没有摆脱下行通道的原因之一。

旁白:增值税减免,理论上说,是企业生产经营活动中的税负减免,如果你搞生产,那么按现有政策,你能享受低税政策,问题是现在不是经营困难嘛,生意难做,企业少生产或干脆不生产,所以官家减税多少,也仅仅是理论上算出来的。若企业赚钱,生意好做,到那时,对不起,增值税率又提上来了。不不不,等不到那个时候,只要现在什么地方有好生意做,那么税就上来,譬如海淘。所以官家这么干,大家只能耸耸肩,笑笑而已:领导才不精分,账,他算着精了呢。不过这已经算不错啦,少收钱这回事,就算领导表态,在中国,也算可以了。你看看下面:

今年前2月运输同比增速0.7%

1月至2月,铁路公路水路完成货运量54.7亿吨,同比增长0.7%,增速较去年四季度回升0.8个百分点。其中,公路货运量增长1.3%、水路货运量增长5.6%。1月至2月,公路水路完成固定资产投资1289亿元,同比下降0.9%。其中,公路建设完成投资1177亿元、增长1.2%,水运建设完成投资102亿元、下降21.2%。分地区看,东、中、西部地区公路水路投资分别下降4%、下降15%和增长9.4%。

旁白:这和过去动辄两位数增长简直是天上地下,说明经济增长方式不是要到头了,而是已经到头了。得赶快想办法找新增长点,但这点很难,难在哪里?难就难在领导管不住自己的手,譬如海淘收税。当然,也不能说官家不改革,但那也是被逼的:

深圳即将取消出租车份子钱

继前日深圳宣布拟取消出租车经营牌照费后,昨日,深圳又传来出租车“份子钱”改革的消息。昨日,深圳市交委组织召开出租车行业简政放权新闻通气会,宣布深圳出租车“份子钱”今后不再设政府指导价,而改由出租车公司与的哥协商解决。该会议透露,深圳还将对运价放开等进一步改革措施做研究。

旁白:记得去年各地抓网络约车的新闻么?现在深圳走在前面了,干脆改革掉份子钱算了。这不是官家主动改,是被技术革命逼的。但有的地方政策,是被吓的:

                上海二套房首付比例上调到50%

25日上海市住建委介绍了《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系 促进房地产市场平稳发展的若干意见》(下称《若干意见》)。其中明确了三点原则:进一步强化房地产市场监管,规范从业行为,严肃查处违法违规行为;从严执行住房限购政策;从紧实行差别化住房信贷政策。至于从紧实行差别化住房信贷政策,《若干意见》指出,加强个人住房贷款管理,对拥有1套住房贷款购买普通自住房的,首付款比例不低于50%;购买非普通自住房的,首付比例不低于70%。

旁白:虽说大家都不耐烦官家那只手在市场上乱摸,但这次舆论似乎都不意外,也不吱声,更没人反对,为何?因为地产泡沫现在太吓人了。高盛策略分析师哈继铭干脆认为,这是全球最大的地产泡沫:

哈继铭:中国房地产泡沫是全球最大的

其实中国的房价应该是已经到了下跌的阶段了,之所以没有下跌是我们政策在不断的推动它,包括舆论上的推动,包括地方政府出的一些政策,包括金融政策的放松,在努力的使得有更多的人可以来买房子,目的当然很直接的就是稳增长、稳金融,但是我觉得这些措施可能都是过渡的注重了短期的利益,短期的稳定,它可能是以更长期的不稳定为代价的。因为我们知道中国其实房价是很贵的,大家都说香港房价贵,是香港房价是贵,但是香港的房价收入比在全世界来看它是处于除大陆以外它是最高的,它是15.6倍,那么纽约和伦敦差不多都是在10倍、12倍,日本东京只有8倍,你知道中国深圳是多少吗28倍,上海和北京也都是超过香港的,所以有很多人说香港是世界上泡沫最大的,我觉得不是,是中国房地产。中国大陆的房地产是泡沫最大的,远远大于香港的,远远大于全球的。我们货币又如此快速的增长,还有一些政策来引导资金进入到房地产领域,房价肯定是会涨,因为国内投资者没有其他的工具可以选择嘛。那么这种上涨我觉得是一种风险很大的上涨,你说它半年内会不会就爆掉,那也未必。因为确实中国没有什么其他投资的选择余地,去年大家买股市爆掉,后来买债券,债券也越来越贵,那么后来大家把资金拿出去,现在不让拿出去,只能在里面买房子了怎么办,但是将来我觉得这种加杠杆的方式买房子,可能会导致一个非常大的系统性的金融风险。

旁白:风险又如何?现在这不是还没爆掉嘛。问题是境内放水,又同时搞汇率稳定,那么只能乞灵于资本管制了。麻烦是,资本管制不可能长久有效,市场迟早会想出办法来,而最后结局一定是金融危机,哈继铭下面的话,绝非危言耸听:

哈继铭:人民币该贬不贬  到时一定剧烈贬值

哈继铭:我觉得从短期来看,人民币还是会维持一个兑美元的稳定,一方面中国有比较大的外汇储备,可以抵御贬值的压力,另一方面,我们看到外汇的管制也有所加强,所以我觉得短期来看,外汇储备的流失和汇率的贬值都会得到一定的控制;但是从中长期来看,人民币贬值还是可能性还是很大的,因为你想中国现在出口增长其实是很弱的,2月份出口是下降25%,那么从更重要的角度来说,中国的货币增长速度太快,中国货币1月份(M2)增长14%,你那么快的增长速度,如果说汇率还不贬值的话,按这个逻辑推下去,要不了几年,中国可以把全世界的资产都买下来了,这是荒唐的事情,这不可能的嘛,所以你要么货币增速下降,但是货币增速下降可能对稳增长不利,要么你就得贬值,两者之间必须要取一项的。如果说是经济不出现很大的信用危机,那么这种贬值可能是一种比较温和的渐进式的贬值;如果说是在该贬值的时候不贬,国际经验显示,许多国家在该贬值的时候不贬,到将来贬值的时候可能是暴风骤雨式的贬值,所以我们将来贬值是以什么样的态势来完成,关键还是取决于我们自己是不是这段时期,有让经济能够稳定的发展,让金融的风险能够得以一定程度的化解,如果金融风险这段时期在不断集聚,到那个时候的贬值,可就不是百分之几这么一个小幅的贬值了。

旁白:你将哈继铭的表态前后串起来看,这不就是1998年东南亚金融危机嘛。金融危机肯定是要发生的,甚至有那么点高增长泄气的阀门,譬如海淘,都给堵住,那么资本管制高压锅,外加低息政策刺激出来的资产泡沫,迟早会引发一场轰轰烈烈的金融危机,不过谁也不知道具体时间转折点罢了。当然,大家伙现在还满心满意的发泡沫横财,其他的,留给以后再说吧,这也包括外国人:

海外资金本月来飞跃购进亚洲股票

海外投资者正开始以近一年来最快的速度直扑亚洲市场、购买该地区股票,主要因为这些股票估值颇具吸引力、中国市场出现了企稳迹象、而且全球主要央行也提供了新的流动性支持。对亚洲业务而言尤其重要的一点是,这些资金大多来自着眼长远的基金。除非基本面明显恶化,这些基金通常对市场短期震荡有更高的容忍度。根据EPFR数据,外资在过去一年中的多数时间大肆抛售亚洲股票后,本月却购买了26.5亿美元的亚洲地区股票,为2015年5月以来最大买入规模。“与今年稍早的黯淡光景相比,投资者现如今已不那么担忧,”亨德森全球投资驻伦敦的多种资产策略负责人之一Paul表示。该机构近期对亚洲等新兴市场股票的低配程度已经有所减轻。多数海外基金正把目标瞄准亚洲股市那些估值有吸引力的股票,因为该地区企业获利增长预估改善,甚至超过前景光明的美国。

旁白:最后这句话说得,你要投机就投机,老老实实说我就是发泡沫财,大家不说什么,非要装着搞投资,下面这条资讯立即打他们的脸:

中国企业盈利预估显著下调 亚洲降幅第一!

 据彭博汇编的数据,上证综指挂牌公司未来12个月的盈利预期下调了6.8%,而恒生中国企业指数,即H股上市公司的盈利预估下调了6.2%。在中国治理污染、更加依赖消费和服务作为增长的主要驱动力时,水泥、钢铁等原材料的需求不断下降。去年,中国这一全球第二大经济体增长了6.9%,创1990年以来的最低增速水平。数据显示,沪市上市股票中,自然资源类企业的利润下调幅度最大,其中以兖州煤业和武钢股份为代表,而H股中中海油、中石油和联想的盈利预估下调幅度最大。中国最大的石油生产商中石油周四表示,由于油价大跌,其利润下滑至1999年以来的最低水平。   

旁白:所以市场先生有时情绪化,是可以理解的,因为它本身就是千万个投资者心理活动的反应嘛。如果央行变本加厉搞宽松,那后面什么都可能发生。但0点敲钟后,舞会结束,灰姑娘的水晶鞋和马车,都会被打回原形,你看看下面资讯,就听到滴答滴答的倒计时钟点敲击声:

今年一季度蔬菜价格反常上涨

按惯例,春节过后,随着天气转暖,农产品价格通常呈现持续回落的态势。今年却恰恰相反,不仅2月消费者价格指数(CPI)同比涨幅超预期,而且3月以来,蔬菜价格持续走高,引发市场对滞胀的争论。根据北京新发地批发市场的统计,近期新发地市场蔬菜的加权平均价周环比小幅上涨,年同比大幅上涨,菜价出现一路上涨的态势,与历年同期的菜价走势截然相反。与此同时,猪肉价格也持续攀升。据中国肉业网数据,3月白条猪肉平均批发价同比上涨超六成,达到四年以来白条猪价格的最高点。发改委近期公布的猪粮比价为9.131,显著高于盈亏平衡点,已进入黄色预警区域。

旁白:你是不是觉得上述资讯干巴巴?没事,看看下面就有体会了:

批发市场20年从未见过的蔬菜高价

“自从有了批发市场以来就没见过这么高的菜价。 ”杨庆军已经在市场上卖菜20多年了, 他的菜摊上有青辣椒、 红辣椒、 芹菜、 薹菜、 有机菜花等, 但是四块钱一斤的薹菜却让不少人望而却步。短短20分钟里, 有四五拨人来问价, 但是却没有人下手购买, 问完之后都撇撇嘴离开, 表示太贵了。“薹菜的价格仅4天就翻了一番。 从2块多钱涨到了4块钱, 平均一天涨价5 毛。 ”杨庆军说, 菜贵了卖得也少了, 以前每天能卖出四五千斤 , 而现在只能卖一两千斤。12日,济南市民周先生在文化东路一家吃了十几年的老饭店吃饭时, 发现京酱肉丝已经改了做法: 配菜葱丝改成了洋葱片。超市里的优质大葱已经到了12元一斤, 即便是在农贸市场, 普通葱也到了七八元, 甚至比春节期间的价格还要高。

每日综述就海淘征税这事看,中国这两年要来一次金融动荡,是逃不了啦。道理很简单:“宽松货币+汇率维稳+资本管制+经济下行+资产泡沫”的组合,是肯定要出事的。大领导不是不知道这个,但他们一心指望要在出事之前,完成经济结构转型,但事实上,经济结构转型不可能在如此乖张纠结的宏观经济环境下完成。所有完成经济转型并顺利迈过“中等收入陷阱”的国家,无不是法治昌明、私权保障到位,给市场长远信心,然后是“资本与资讯由流动+稳健货币政策+产业放松管制”的政策组合。即使政策组合没问题,给中国经济转型的时间也不够了,通胀从无到有再到高通胀,按中国经济过往规律,也就是半年到三个季度时间。

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