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徐斌的博客

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中国央行给大领导争取到半年时间   

2016-03-19 00:25:26|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国央行给大领导争取到半年时间 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:从数据上看,宽松货币给大领导搞改革争取了大约半年时间吧,看看下面:

2月房价全面上涨

国家统计局数据显示,2月房价上涨城市继续增加,涨幅扩大。一、二、三线城市新建商品住宅价格环比平均都上涨,且涨幅分别比上月扩大0.5、0.1和0.1个百分点。一线城市房地产市场持续火热,新建商品住宅中,深圳继续领涨,环比涨幅为3.6%。上海二手房环比涨幅高达5.3%。无论是新建商品住宅还是二手房,深圳房价同比涨幅均超50%,上海房价的同比涨幅也超20%。此外,部分二线城市房价也出现大涨。合肥2月二手房价格环比跳涨6.7%,同比涨13.2%;新建商品房价格环比也上涨2.3%,同比涨6%。南京2月新房价格环比涨2.7%,同比涨14.1%;二手房环比涨1.5%,同比涨9.2%。国家统计局解读称,2月份房价上涨城市个数增加,涨幅继续扩大。环比来看,2月份一、二、三线城市新建商品住宅价格环比平均都上涨,且涨幅分别比上月扩大0.5、0.1和0.1个百分点。城市间房价涨幅差距进一步加大,一线城市和个别热点二线城市涨幅远高于其他城市,分化现象持续。同比来看,一、二线城市房价同比平均上涨,涨幅比上月扩大;三线城市同比平均下降,降幅继续缩小。

旁白:在当下中国经济结构中,地产行业是当之无愧的顶梁柱,只要房产不崩,天下无忧。现在各处房价都涨疯了,地产投资多少也会增长一点,地方土地财政也稍微喘口气,这事,大家也算心情平复一下,不过也要小心,你看看下面:

3月深圳二手房市场急剧降温

据知情人士透露,3月以来深圳二手房成交表现不理想。深圳链家、Q房网、美联物业、家家顺等多家中介数据均显示,3月二手房成交萎缩,成交量相比1月份均下降超过30%。深圳中原研究中心表示,业主报价已连续三周收窄上调幅度。南山、龙华、宝安北及坂田等去年涨幅较大的区域业主报价有所下调,而后海、蛇口和科技园北等区业主报价环比下跌3%。对于近期成交量走低的状况,深圳链家市场研究中心表示,政策收紧的预期传闻较大程度上影响了市场成交,加之房价处于高位,令到置业者入市不积极,同时业主方多看好后市心里价位较为坚挺,双方存在一定的博弈。对于后市发展,美联物业分析认为,因楼市调控收紧传闻,目前深圳市场上观望心态与着急入市心态各占一半,预计4月1日评估价调整政策落地后,二手房市场或进入短暂的调整期。

旁白:量在价先,一旦成交量萎缩,后面发生什么,就不好说了。关键是深圳楼市是全国房地产领头羊,一旦深圳房价下跌,那么……。当然,大领导现在心里也明白,所以急着要打掉首付贷啊。这是拆地雷啊,另一方面,还是搞放水动作:

MLF利率近期或创新低

今年以来,央行加大使用中期借贷便利(MLF)操作的频率。近日,有消息称,本周三央行就MLF操作向部分银行询量,并下调各期限利率25个基点,3个月期MLF利率下调至2.5%,6个月期降至2.6%。加上此前频频推出的逆回购,央行正在混搭货币工具中短期叠加来释放流动性。事实上,今年央行已经3次对MLF利率进行了调整。今年1月19日,央行将3个月期和1年期利率下调至2.75%、3.25%,1月21日将6个月期下调至3%。2月19日再次将6个月期和1年期分别下调至2.85%、3%。如果此次MLF利率调整完成,最新利率将降至历史最低点。

旁白:这么低,干嘛?一方面是降低企业财务成本,另外也给地方债置换创造条件,后面经济太危险了。中国企业和地方财政的负债率都太高了,不降息,后面日子没法过。中国央行现在之所以敢这么做,关键在于美联储不加息,导致宽松货币空间骤然增长。中国货币当局的压力现在小多了:

人民币空头已经被打残

3月18日人民币兑美元中间价报6.4628元,调高333点或0.51%,创逾4个月最大调升幅度。17日中间价报6.4961元,16:30收盘价报6.4930元,23:30夜盘收盘报6.4755元。中间价公布后,离岸人民币兑美元1分钟跳涨逾200点,从6.4671元一度涨至6.4443元水平。在岸人民币开盘后上涨0.2%,至1美元兑6.4625元人民币,突破100日移动均线。美联储超预期鸽派声明使得美元大幅走弱,美元指数创七年来最大两日跌幅。而人民币趁势站上年内最高,远期市场看空人民币的指标亦降至去年6月以来最低。非美货币也出现一波大涨。美/日已突破111水平,南非兰特和巴西雷亚尔兑美元涨幅都超过3%。路透援引交易员称,“现在已经不需要央妈就能自己就往上涨了,...未来主要还是跟着美元指数走。”

旁白:这次人民币被狠狠修理了一回,不知道下次是否会长记性。但即便如此,人民币贬值趋势还是固有的,道理很简单:如果一篮子货币都贬值了,你盯着他们,肯定也跟着贬值,这没跑。看看下面:

挪威、印尼等央行纷纷加入宽松降息阵营

今日,挪威、印尼央行纷纷加入降息的阵营。而英国央行一如预期,维持利率和购债规模不变。此外,土耳其央行则暗示可能于下周降息。

旁白:现在全球各国货币,基本没有最烂,只有更烂,如果人民币选择不那么烂呢?那么大家的态度反而一百六十度大转弯!认为中国央行不久会抑制人民币升值趋势:

国外机构又开始猜测人民币走势出现拐点

在去年8月汇改造成人民币大幅贬值之后,中国央行一直在支撑人民币汇率,干预造成中国外汇储备连续4个月快速下降。不过,纽约梅隆银行首席外汇策略师Simon Derrick认为,最近人民币走强可能意味着中国央行的应对方式来到拐点。他预计中国经济“下一个意外”将是最新数据显示3月份外储实际上在上升。周三,在联储宣布放慢加息步伐之后,受美元大幅贬值影响,人民币汇率强劲走高。不过除了美国的货币政策,中国还关注其他国家央行的政策(其中部分央行实施了负利率),以及最近黄金和原油价格的大幅上涨。瑞银外汇策略师Geoffrey Yu认为,中国央行可能会将最近人民币的升值看作“单纯兑美元的行情”,将会把注意力放在人民币兑一篮子货币上面。他指出,人民币大幅贬值的可能性很小,现在中国央行可能会选择增加外汇储备、抑制人民币升值。“这与去年大部分时候的防御姿态是一个很大的不同”

旁白:如果这成真,那么是很有趣的事情,因为之前资本管制是不让境内人民币兑换美元流出去,那么拐点之后搞管制,岂不是中国央行要狂买美元,并且不让热钱溜进来?反正,也就这么折腾吧。如果“习李新政”这两年出成效,那么这么来回折腾呢,大家还得认账,事急从权嘛,为经济平稳发展,不这样,行么?但如果没有,那么就都成了笑话。现在德拉吉就是中国货币当局的榜样:

              德拉吉:各位老大,我快没招了

彭博援引知情人士称,德拉吉告知欧盟各国政府,欧洲央行“没有其他选择”,只能采取近期的降息和货币政策行动,表示他们能做的最重要的事情就是在欧盟闭门会议期间澄清欧元区的前景。他还鼓励欧盟支持欧洲央行,帮助储户、保险商和银行消除疑虑,不要让他们担心潜在的市场扭曲或最新刺激政策对金融稳定性造成的风险。德拉吉称,即使欧央行宣布利率保持低位,并根据经济前景的需要使用所有恰当的政策工具,欧洲央行政策也对解决欧元区一些最严重的致命问题无能为力。“我已经说得很清楚,过去几年来,货币政策是唯一推动复苏的政策,并不能解决欧元区的一些结构性疲软。”会上,德拉吉告知欧盟领导,货币政策能达到的效果有限,他敦促各国政府充分利用政策空间,以及可以提振就业的结构性改革。他还表示应该提醒储户关注实际利率而非名义利率水平,银行和保险业应当根据货币政策的需要来调整商业模式。路透报道称,峰会时德拉吉还表示,欧央行预期利率会在一段延长的时间内保持现有水平或更低水平,甚至会超过欧央行资产购买项目结束的时间。

旁白:德拉吉在2012年帮助南北欧国家达成一致,也就是量化宽松搞三年左右时间,然后就停止放水,这中间就看南欧国家搞改革砍福利社会。南欧国家改革了没有?简单说,有小改,但没有大改。这次,德拉吉干脆说,反正我是没招了,各位老大自己看着办吧。那么欧洲各国老大们现在想什么招呢?发欧洲联合债券:

欧盟考虑发行“欧元区债券”

据路透社报道,欧盟执委会、法国与意大利近期提出了加深一体化的一些构想,包括出台联合存款担保机制、设立欧元区财长职位和成立联合财政部。而一项颇具争议的设想则是欧元区国家联合发行“欧元区债券”,由全体成员国为债券提供担保。可以帮助支持改革或者对抗景气低谷的冲击。德国强烈反对联合存款担保计划,以及任何形式的联合发债计划。早在2011年即上次欧债危机时期,意大利和法国就联合要求推出欧元区债券,但由于这件事触及到德国的利益,默克尔一直表示坚决反对,原因是共同债券会使得一些成员国的财政纪律变得更为“散漫”,且财政政策的不统一、与统一的欧元区债券之间存在矛盾。分析认为欧洲为了加深一体化的目标,不能只要求成员国除了拥有统一的货币,还得接受统一的财政政策、发行统一的债券等。不过上一次有强烈呼吁要求发行联合债券是在欧债危机的最高峰,这一次又有官员提出要联合发债的真实意图尚不清楚。需要注意的是,联合发债的前提是需要强有力的统一财政部门提供隐性担保,否则,欧洲央行的无原则救助极易引发欧元区信用评级下降或恶性通货膨胀的发生。

旁白:但这事,德国人第一个不答应。估计默克尔从内心深处发出怒吼:“什么?我现在养那帮性饥渴骚犊子叙利亚难民不够,还要再补贴你们这帮闲汉鸟人?!做梦!2012年容忍欧元贬值,条件就是你们搞改革,你们搞了没有?一切照旧不说,还想继续骗老娘,滚粗!”。欧洲一体化的前提,一定是财政一体化,而这个前提,要求各国经济政策基调保持一致。现在就德国人搞保守财政,其他人混吃混喝。所以这事不可能。德拉吉作为一个精干的央行老大,已经出色完成任务,为欧洲改革争取了三年时间,后面改革没到位,那不是他的事情,那是欧洲政治家软骨头。中国央行迟早会面临这样的情景:我们给各位老大争取到时间啦,你们玩虚的,我们也没办法。事实上,中国央行现在能给大领导争取到的时间,估计不超过半年:

猪周期催动下的高通胀半年后再现

据农业部近日公布数据,2月生猪存栏36671万头,环比下降1.8%,能繁母猪存栏达3760万头,环比下滑0.6%。环比下滑幅度进一步扩大,超出市场预期。生猪存栏量和能繁母猪存栏量同比仍保持-5.5%和-7.9%的较大负增长。同时,猪粮比价创自2011年以来新高。国金证券分析师钟凯锋称,能繁母猪数据继续环比下滑,而且下滑幅度环比有所扩大,将为2016年全年价格的强势奠定基调。虽然市场对于产能出清带来价格上涨的逻辑认可较高,但市场预期差在于——极高景气之下,产能出清仍然在进行,供给缺口比预期还将扩大这一点上。背后的逻辑是:最严环保政策、过长时间的亏损、后备母猪供应不足是导致本轮中小规模和散户补栏进程缓慢的主要原因。我们判断,补栏进程仍会较为缓慢,厚积薄发,持续压制的产能修复进程,必将从猪价上涨的时间和空间上予以回报。目前为止到8月份是最值得参与猪板块的阶段。长江证券陈佳称,从历史情况来看,仔猪价格上涨反应了当年仔猪供应短缺的情况。现阶段,仔猪价格创新高或表明供应紧缺的态势远超以往,后期猪价上涨将超所有人预期。货币增速持续高增之后,按照历史上货币对通胀半年的领先期,海通宏观预测下半年的单月CPI或突破3%的年度目标。此外,考虑到去年油价的一路下跌,下半年油价同比涨幅或有望转正,而这意味着PPI降幅或大幅缩窄,也将推升CPI的涨幅。

每日综述猪肉粮食蔬菜油价房租为主打的CPI往上走,而以制造业产品为主打的PPI持续下行,这就是滞胀。如果一直以宽松货币来对付上述情景,那么就是民怨沸腾。决策层迟早会面临硬着陆和恶性通胀之间做选择。唯一解决办法,就是在此之前赶快完成产业转型,让新经济增长点成为经济龙头,扛住紧缩货币带来的冲击。根据过往货币投放到高通胀的时间周期看,也就是半年左右吧。也就是说,中国央行给政治家们也就争取到了半年时间。

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