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徐斌的博客

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滞胀之下最安全的资产还是黄金   

2016-11-03 00:41:27|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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去库存淘汰过剩产能阶段真的结束了? - 徐斌 - 徐斌的博客

旁白:三季度宏观经济触底回升,是否大家日子就好过了?非也,因为价格都在涨,成本也跟着涨,忙是没少忙,但钱不见得多赚,你看看下面这条:

煤荒再现导致钢铁企业依然不赚钱

尽管钢铁行业业绩在改善,但山东一家钢管厂的负责人罗江(化名)却丝毫高兴不起来。“钢价是有上涨,但炼钢的焦煤、焦炭价格上涨的幅度比我们要大得多。成本一直在上升,不少厂白忙活了好几个月也不赚钱,而且现在很多时候找不到煤,现在煤炭紧张,主要是保供电供暖这一块,而不会优先给钢铁企业。”一位煤炭行业人士告诉21世纪经济报道记者,钢厂缺煤已成为不少地方的普遍现象。最直接的原因是此前的限产措施,“之前要求减产能15%,将煤矿合规产能乘以0.84的系数后要求不超过276个工作日,但去除周六周日,实际上能生产的时间只有220多天。”

旁白:煤炭企业赚钱否?当然,多少也赚点,但产能不等于产量啊,反正煤荒时代煤老板们四处烧钱的新闻,现在一条都没有,媒体上煤炭重大事故也没看见——这通常是煤炭企业产能全开的第一指标。这是啥?这是滞胀。好在中央也有一些改革措施应对,基层群众多少也能感受点组织的温暖:

社保缴费基数即将迎来调整

在社保缴费费率阶段性降低后,社保缴费基数即将迎来调整。国务院近期印发的《关于激发重点群体活力带动城乡居民增收的实施意见》提出,将城镇私营单位在岗职工平均工资纳入缴费基数统计口径范围,形成合理的社会保险和住房公积金缴费基数,避免对低收入群体的制度性挤出。专家认为,扩大统计口径范围后,社保缴费基数将有所降低,这有利于减轻低收入者缴费负担,让更多低收入者交得起社保,享受社保待遇。同时,低收入者拿到手的工资也有望增加。

旁白:劳动保护法与社保费用日益提升的后果,在经济繁荣周期里面,大家感受不深,因为都有钱赚嘛,企业扛扛也能过去,但经济下行周期里面,对于企业而言,这日子几乎没法过的。看看法国这二三十年来的情形吧,失业率高到让人瞠目结舌的地步,何也?因为雇佣个员工就等于招个大爷进来,没哪个企业愿意做肉头。现在中国广大中小企业也是如此,基本能关门的,就尽量关门,那些有本事搞产业升级的企业就只能一柱擎天了。事情就是这样。现在中央降低企业运行成本,这是好事,但能好到哪里,那是脚踩西瓜皮踩到哪里是那里了。当然,后面没准压根没得踩也不一定,因为全球经济形势会更严峻,你看看下面:

债王:下雨啦,要收衣服啦

债王Jeffery Gundlach警告,股市的做空信号已经非常明显,你能够感受到大坝即将决堤。Gundlach预计,标普500将下跌5-10%Gundlach表示,他已经清掉了一些股票相关的证券。“债券正去向资金流出的区域”,利率回升意味着在产生负回报。Gundlach10月初曾表示,仍看涨黄金,将继续持有黄金。Gundlach可能是第一位预测特朗普胜选的基金经理,他还呼吁投资者对未来美国大选造成的市场波动做好准备。据路透报道,Gundlach管理的规模达616亿美元的DoubleLine Total Return Bond Fund在连续三年净流入后,今年出现了3300万美元的净流出,结束了连续33个月的净流入。近来,因担心主要央行可能收紧货币政策刺激,全球股市停滞不前、债市出现一波明显回落。上月,投资者预计债市多年来的牛市恐结束,纷纷退出债市,把资金转为现金。

旁白:滞胀周期里面,几乎只有黄金等贵金属或商品是较为安全的品种,其他资产泡沫都得裸奔,现在这一点,大家都看出来了,其中汇丰银行的分析师更是声嘶力竭的唱多黄金:

汇丰银行:黄金无论如何都是“胜利者”

汇丰银行认为,不管希拉里或特朗普谁能赢得美国大选,黄金都是“胜利者”。汇丰首席贵金属分析师James Steel在最新公布的研报中称,“黄金在今年剩下来的时间里将继续上涨,尤其是在特朗普赢得美国大选情况下。”“大选对于美国经济政策走向、外交起到关键作用,因此必将影响金价。目前美国仍然面临严峻经济挑战(国内经济增速缓慢、收入不平等、高债务和低产出率),同时面临外交困境和挑战。”James Steel认为,如果结果与当前主流民调一致,希拉里?克林顿赢得大选,那么:这样的结果将支撑我们当前对金价的预期。我们看多观点,建立在低利率环境和实物黄金需求复苏基础上。预计年底金价将上涨至1400美元,今年均价预期为1275美元。2017年年底金价为1440美元,均价为1310美元。如果克林顿当选,美国贸易政策将成为关注重点,保护主义抬头将支撑我们的观点。如果民主党同时控制了国会,那么美国将转向更为扩张的财政政策。那么我们将进一步看高2017年金价。如果特朗普胜利的话,James Steel则将大幅上调对黄金的看高点位。基于对潜在保护主义,高财政支出,特朗普获胜将“决定性”推高金价。我们认为黄金可能很快冲上1500美元,并且在年底维持在这个高位,2016年黄金均价可能达到1300美元。2017年年底前黄金可能上涨到1575美元,均价预计为1410美元。

旁白:涉及到钱的问题,大家都不用你教,各个都很精明,美国人现在也是一窝蜂去买金币:

美国铸币局金币销量连续三月激增

随着美国总统大选这一重大风险事件即将来临,投资者对于黄金的需求愈发加大,美国的金币销售因此攀升至1月来最高水平。根据彭博的统计,美国铸币局(U.S Mint)的金币销量连续第三个月激增,创下2010年以来最长上涨周期。分析师指出,在围绕美国总统大选的政治及经济不确定性加剧的情况下,散户投资者纷纷寻求避险。周二(111日)黄金价格升至接近一个月以来最高水平,且为连续第四天上涨,持续时间是一个月以来最长。与此同时,彭博美元即期汇率指数从7个月高点继续下滑。现货黄金周二一度创下104日以来最高水平1290.92美元/盎司。RBC Wealth Management的董事总经理George Gero表示,金价上涨是受到对大选的担忧、美元走势以及黄金ETF近期资金流入良好等因素的推动。美国联邦调查局(FBI)重启希拉里 “邮件门”调查的消息,扶助反映投资者恐惧程度的市场波动率指数上升至七周高位,引发普遍的避险情绪。新的民调显示,自上周初以来,希拉里对特朗普的领先优势小幅收窄。

旁白:听着是美国总统大选导致黄金大涨似的,但实际上这几年来黄金大买家都一直吭哧吭哧埋头买进,其中就算俄罗斯最疯狂:

今年买金就算俄罗斯最疯狂

 据贵金属网站Coinweek报道,今年以来没有一个央行像俄罗斯央行这么疯狂地开启黄金爆买模式。今年9月,俄罗斯增持了50万盎司(15.55吨)黄金储备。年初至今,俄罗斯央行总共增持125吨黄金,累计增幅高达7%。如果排除IMF的储备不计,目前在黄金储备大国排名榜上,俄罗斯早已跃居第六位(位于美国、英国、德国、法国、意大利、中国之后)。

旁白:至于俄罗斯为何疯狂买金,市面上也是众说纷纭,但有一点是肯定的,俄罗斯央行这次下注算是赚大发了。之前大家不是一直说通缩吗?就在三季度,各大投行分析师的报告中,通缩依然是主基调,但现在口风悄悄又转了,通胀的调子开始冒头了:

华创证券:通胀预期或全面升温

华创证券债券团队昨日表示,通货膨胀预期或全面升温:今年以来,一度通货膨胀预期指数出现了较为明显的上升,这和前期房地产价格的反弹是有很大的关系。本质上看,房价的快速上升确实也会导致市场的通货膨胀预期的上升,并最终通过传导导致通货膨胀水平的上升。例如,房价涨-租金涨-服务业成本上涨这个路径。但是房价上升对CPI本身的影响较为有限,速度也较为缓慢。所以,今年以来通货膨胀预期指数的上升并没有带来CPI本身更快的上升,尽管从趋势上通货膨胀预期指数依然是通货膨胀水平的领先指标。华创认为,“蒜你狠”地趋势可能预示着明年通胀水平出现超预期反弹。近期已经出现“蒜你狠”的趋势。如果是这样,未来的通货膨胀预期的上升,就可能体现为全面价格的上升,因此,明年的通货膨胀水平可能有超预期反弹的风险。

旁白:是不是觉得分析师危言耸听?真的不是,这是大趋势,现在大家都看出来了,因为事实就摆在这里:

今年市场各类商品价格全面飙升

近期商品市场上,黑色系已然成为关注焦点,就在市场热议的同时,“蒜你狠”们却再次悄然而至,且上涨势头丝毫不亚于黑色系。其中包括蒜、姜、白糖、棉花在内的商品品种涨幅明显,部分已创出历史新高。Wind资讯显示,截至10月底,蒜头批发价已经突破13.5/公斤,而大蒜的批发价也已涨至12.5/公斤。蒜头今年的涨幅已达60%,大蒜今年涨幅更是达到了69%。两者价格均已创出历史新高。如果从去年初计算的话,蒜头批发价涨幅已达到了138.69%,大蒜批发价涨幅甚至高达180.62%,“蒜你狠”已经卷土重来。在市场看来,这轮涨势,已经超过了2009/2010年的行情,且更加“凶猛”。截至10月底,北京新发地生姜批发价已达到了6.8/公斤,创出近18个月新高,与年内1.7/公斤价格低点相比,涨幅高达300%。即使与去年同期相比,涨幅高达112.5%。除了蒜、姜之外,虽然原来号称“苹什么”(苹果)、“豆你玩”(大豆)今年表现一般,但仍有其他商品顺利接盘。Wind资讯统计显示,截至111日,CZCE棉花期货价格涨幅已达到了32.68%。同期CZCE白砂糖价格也有24.76%的涨幅。其实不仅是部分农副产品今年以来涨势凶猛,早些年受到游资爆炒的各类中药材,过去一年再度受到资本青睐,价格上浮惊人。截至201610月份,中药材方面,当归同比涨幅达37.7%;党参同比涨幅达99.5%;三七同比涨幅达80.4%;五味子同比涨幅达103.6%。而在上述所有商品涨幅中,黑色系可谓是“一骑绝尘”。其中,DCE焦煤价格今年涨幅达到了132.39%DCE焦炭价格更是猛增了177.29%。而BOCE动力煤价格也录得65.63%的涨幅。

每日综述QE政策走到尽头,就是滞胀,靠印钞能解决经济问题的话,这样的好事轮不到现在的央行老大和现代炼金术士们发现,几千年来在这个问题上,折戟成沙的帝王将相不知凡几,不见得全球经济迈入互联网技术时代,金融永动机就能正常启动了。全球央行集体QE实验失败的后果,最终还是全球社会集体承担,在一地鸡毛之后,你会发现最终捍卫自己那点可怜巴巴财产的,只有黄金。

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