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徐斌的博客

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只有美联储搞QE4才能打破市场暴跌恶性循环   

2016-01-28 00:22:17|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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只有美联储搞QE4才能打破市场暴跌恶性循环 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

旁白:索罗斯唱空市场唱空人民币,现在连大领导都看不下去了,李克强总理忍不住发出怒吼:

         李克强:中国经济从来都是在挑战中成长!

“面对世界经济低迷和国内深层次矛盾凸显的严峻挑战,我们不仅完成了去年全年的主要目标任务,也实现了‘十二五’圆满收官。对未来经济发展,我们要抱定更大信心!”李克强总理在1月25日的座谈会上说。总理说,中国经济从来都是在挑战中成长的。只要大家同心协力、形成合力,就没有过不去的坎!”“近一段时间以来,国际上屡现‘唱空’中国经济的声音,有的甚至说是中国经济放缓影响了全球经济,这是哪家的道理?”李克强说,“中国仍是一个发展中国家,未来仍将长期处于社会主义初级阶段。称中国造成了国际市场波动,实在是‘高估’我们了。”他进一步阐释,2015年《政府工作报告》中制定的各项经济指标,几乎全部按期完成,唯有一项例外,就是进出口增速。“这其中有我们对去年世界贸易低迷、大宗商品价格大幅下跌估计不足的原因。但反过来,这也恰恰说明中国经济受到全球经济低迷的影响。”

旁白:这话背后涵义就在于人民币汇率维稳决心不动摇,因为汇率贬值在决策层看来,就是经济示弱的表现,当然不可能这么干。甚至央行舒缓流动性,现在都不降准啦,直接用市场操作方式解决:

中国央行实际投放现金近两亿

 央行26日在公开市场进行4400亿逆回购操作,其中包括3600亿元28天期逆回购和800亿元7天期逆回购,中标利率继续分别维持于2.60%和2.25%。不仅4400亿的操作量较上周四4000亿的操作量继续上升,其中3600亿元的28天期逆回购规模也刷新了历史记录。最近一段时间,央行通过逆回购、SLO、MLF等方式对银行系统注入流动性,并引导市场利率下行。从公开数据统计可知,自1月15日开始至26日,央行向市场释放流动性已经达19825亿元,接近两万亿。央行在日前的流动性座谈会上已经明确表示,降准信号意义太强,易加大人民币贬值压力,更倾向于使用其他工具补充流动性,金融机构应加强自身流动和资产负债管理。南华期货认为,政策阶段性的焦点已转向维持汇率稳定,不会释放过多宽松信号。以目前常备借贷便利(SLF)、MLF等工具的利率来看,利率上限尤其是短端利率较高,以此类工具投放难以令资金利率大幅下降。

旁白:这么多钱放出去,和降准1%几乎没区别,但就是不能说降准,所谓气可鼓不可泄,不能让国际空头得逞,非但如此,还得在境外绞杀人民币空头,不打爆他们空仓不罢休:

央行要求香港中资银行避免人民币拆借

据彭博报道据不愿具名知情人士称,中国央行本月早些时候对部分香港的中资银行进行窗口指导,要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借,以进一步收紧离岸人民币流动性,并打击离岸人民币空头。收到窗口指导的银行包括中银香港和工银亚洲。其中两名知情人士称,中国央行去年年末注意到离岸人民币市场的异常波动,并于1月1日开始要求部分香港的中资银行和企业收集关于离岸人民币空单信息。央行于1月11日发出了上述窗口指导,并积极在离岸市场通过代理行买入人民币。央行之后未就香港人民币拆借进行新的窗口指导。

旁白:这就是境外收紧人民币供应,当然,靠贸易项目下做假账出去兑换美元的人民币也不少,没关系,大领导肯定发话了:“回头给我查!谁敢私自出去兑换美元给空头提供弹药,查出来,捏死他!”所以这事吧,你要是蚂蚁搬家呢,大领导可能也没办法,你要是大企业这个时候玩汇率套利呢,回头肯定死了都没人收尸,这一准的。香港政府此时也豁出去了:

香港金管局:现在不是1997年

今年稍早香港遭遇“股汇双杀”令部分投资者担心97年金融危机重现,香港联系汇率制面临崩溃。金管局今日称,当前形势与97年不同,港元现在的波动没有影响联系汇率制度。银行业在管理流动性风险上已有妥善准备,已准备好捍卫货币和金融体系的稳定性。有分析称,香港银行体系的整体流动资金已经从97年的“十亿量级”增至如今的“三千量级”(港元),而外汇储备也从97年的不足万亿港币,增至如今已近三万亿港币。相较于新兴市场货币去年贬值8%到32%的惨烈程度,港元汇率去年基本保持稳定。

旁白:话,既然这么说,那么汇率这回事,国际空头们就死了这条心吧。下面问题来了,你保汇率,股市楼市泡沫可就别想啦,尤其是股市,现在跌得这个惨啊,麻烦不是跌,而是跌出了负反馈恶性循环:

国元证券:2800点以下双融业务强制平仓逐步增长

 两市融资余额连续18个交易日下降。截至1月26日,上交所融资余额报5589.49亿元,较前一交易日减少141.05亿元;深交所报3920.46亿元,减少101.58亿元;沪深两市合计9509.95亿元,减少242.63亿元。根据国元证券的数据测算,2800点以下,在相关客户不增加保证金的情况下,双融业务强制平仓会逐步增加。数据显示,虽然两融余额在逐步下降,目前有13只个股融资余额占流通市值的比例超过20%。

旁白:这是要了命了,因为市场恐慌情绪会不断推动市场,到了一定地步,不是你不想平仓,而是不得不平仓,首先是股权质押风险:

股权质押风险再一次拉响警报

27日A股急跌之下,股权质押风险随之浮出水面。冠福股份、海虹控股、锡业股份和齐心集团今晚均发布了股权质押风险公告:由于股东质押股份接近或者触及警戒线、平仓线,公司股票将从27日起停牌。加上此前同洲电子,今年以来一共有5家公司由于股价跌破股权质押警戒线而宣布紧急停牌。据券商中国记者统计,上述4只个股目前合计质押了股票7.67亿股,以今日收盘价计算,这部分个股合计市值为109.23亿元。就股价跌破幅度来看,海虹控股、锡业股份和齐心集团均已跌破平仓线上限,而冠福股份则距离警戒线还有一段距离。

旁白:这里面最大的风险承担者,倒不是投资者,因为钱是借贷来的,借谁的钱呢?是银行,银行现在也是硬着头皮死扛:

银行:现在能捂着就尽量捂着

一波波暴跌之后,将此前争相入市的银行体系资金推到了悬崖边上。“在这轮暴跌中,银行无疑是最受伤的金融机构之一。”多名业内人士对《第一财经日报》称,除了股权质押、大股东增持外,还有大量银行资金借道券商两融、私募基金、上市公司定增,甚至直接贷款等不同渠道,陆续进入股市。如今,这些资金已面临着巨大风险。面对危局,银行也在积极自救。为了避免风险进一步暴露,与去年不同,银行目前并未选择大规模平仓,而是采取了补仓、展期等方式缓释风险。“如果选择平仓,就会形成多杀多的局面,进一步形成恶性循环,所以大家不会轻易让风险暴露,能捂住的就尽量捂着。大规模平仓的炸弹一旦引爆,到时候大家都要灰飞烟灭。”某银行理财部门人士称,当前最要紧的,就是解决流动性的问题。

旁白:能扛多久?天晓得。但有些是不能扛的,也扛不住,因为清盘线在那里,这就是私募:

千只私募面临大规模清盘

《中国基金报》援引“好买基金研究中心”数据显示,截至1月15日,仅信托和自主发行的普通股票策略私募基金中,已有1072只单位净值跌破0.8元,其中更有363只基金单位净值跌破0.7元(不包括2015年6月“股灾”以前跌破该线的基金单位)。而财新援引“私募排排网”统计显示,截至1月26日收盘,今年以来共有5662只私募基金产品更新净值,其中781只的净值跌破0.8,占13.8%,跌破0.7的产品有342只。尤其是从上周二到本周二,上证指数从高点3007.74点一度下挫至2749.79点,一周内之内就有248只私募基金产品净值跌破0.8,以股票多头子策略产品居多。私募基金的清盘警戒线到止损线一般设在0.8元至0.7元,这意味着,历经去年6月、8月、今年1月三次股灾,近千只私募基金处于岌岌可危的状态。《上海证券报》今日援引多位私募人士表示,清盘线是私募的紧箍咒,一旦跌至清盘线附近,只能轻仓等待,不敢轻举妄动。

旁白:这要是大规模清仓,会引发一系列踩踏事件!谁晓得后面会发生什么?至于散户,也无所谓清仓不清仓,如果还有仓位,基本都是就地卧倒装死:

仅有一成投资者交易

中证登昨天公布的数据显示,上周,A股新增投资者36.33万,比上周多出3.12万,创2015年7月24日股市暴跌以来的新高。值得关注的是,截至22日,投资者总数首次超过1亿,其中自然人数量为9981.48万。 但是,当周参与交易A股的投资者数量仅有1610.26万户。

旁白:这形势,简直惨不忍睹。当然,也不是没有好消息,只要用心找,稻草总还是有的:

摩根斯坦利:不要慌!要见底啦!

年初至今,美股三大股指累计跌幅均近10%,日经平均指数因累计跌幅超过20%,已经进入技术性熊市,中国股市已跌出去年股灾以来的新低,另一些新兴市场股市也已经迈入或触及熊市边缘。全球股市暴跌何处才是底?答案或许在历史中能找到。摩根士丹利研究了历史上40多次熊市后发现熊市周期平均持续时间不足200个交易日。而彭博新闻社援引该报告称,MSCI新兴市场指数已经跌超历史熊市周期里的最大跌幅,这似乎预示新兴市场股市暴跌或已到底。摩根士丹利分析师Andrew Sheets带领研究团队比较了历史上43次熊市后发现历史上全球股市的熊市周期平均持续190个交易日,从峰值到低谷的最大跌幅达30%。在上述报告中,摩根士丹利将熊市定义为最大跌幅超过20%的交易日。报告还发现:分地区来看,美股的熊市周期持续时间较长,但最大跌幅略小,标普500指数的熊市周期持续时间的中值为272天,最大跌幅约为28%。而日本东征股价指数(Topix)的熊市周期持续时间最长,为568个交易日,而最大跌幅也达到了50%。MSCI新兴市场指数的熊市周期平均持续时间121个交易日, 最大跌幅31%。MSCI ACWI指数的下跌周期为192日,最大跌26%。对于追踪发达和发展中国家市场波动的MSCI ACWI来说,市场通常会在跌幅达17%以后在未来12个月里上涨30%。而美国标普500指数会在跌幅达到11%后上涨18%。

旁白:分析师是根据历史经验说话,但从没见过他们拿钱去赌过自己的结论,下面才是真正的利好,因为投机客们是拿钱下注的结论:

期权投资者下注美联储搞负利率

美联储官员预期今、明两年美国将进入加息周期,但期权市场却显示投资者正在为预防美国进入负利率而做准备。彭博统计2017年12月到期的欧洲美元期权合约发现,美联储会在明年年底将利率降为零以下的概率已经上涨至12%。是推动这一概率上涨的原因是押注明年年底美国负利率的欧洲美元期货合约飙升,而这可能是源于投资者希望找到更便宜的方法对冲利率风险。华尔街见闻此前提及,2016年和2017年到期的欧洲美元看涨期权累计持仓——这种期权基本上和短期利率紧密联系。如果美联储实施负利率,则这种合约的持有者就会赚钱。Ambrosino Brothers高级副主席Todd Colvin则对彭博表示,这是种基于“黑天鹅理论”的防御,不一定是投资者认为利率将在2017年变为负所以才购买看涨期权。

旁白:这要是真的,估计今年筒子们还可以开心玩耍几天——只要你能熬到美联储搞负利率的那天。股市跌成这样,可能筒子们都诧异,那楼市泡沫怎么不见动静啊?其实吧,也快了。现在中国也就一线城市楼市还坚挺,二三线城市楼市已经岌岌可危,不信,你看看下面:

政府鼓励房企转型做房东

《经济参考报》记者获悉,相关部门正围绕发展住房租赁市场,研究制定相关指导性文件与补贴政策,以鼓励机构投资者购买库存商品房成为租赁市场的房源提供者,鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业。据了解,近日相关部门和机构召集万科、魔方公寓、链家等已试水“长租”的企业询问包括税收、行业补贴、建筑标准等方面的意见或建议。“这次召集后,要求各家提交建议报告等内容,而且要得比较急,要在两天内提交。”上述人士说。事实上,进入2016年,中国房地产政策正发生转向,中国楼市的政策布局也正逐步展现。一改过去促销售、促消费等政策,将“租售并举”提到台前。去年年底的中央经济工作会议明确指出,要发展住房租赁市场,鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房,成为租赁市场的房源提供者,鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业。

每日综述汇率强弱反映的是国家之间生产率和经济强弱,如果中国硬挺着人民币汇率,那就说明中国决策层对未来经济发展充满信心。尤其是经济结构转型期间,铁着心要出清过剩产能消灭僵尸企业,那么好,就得收缩货币,同时简政放权减税让利,并且让股市楼市泡沫爆裂。这个时候指望经济软着陆是不可能的,改革阵痛,痛在哪里?就痛在这里。主意拿定,就不能三心二意。但综合这两年的政策基调变化看,这事不好说,各种利益集团之间的博弈,已经显示在经济政策摇摆不定上。当然,这种纠结没准也是暂时的,因为一旦美联储再次搞QE,大家又都会忘记旧痛开心玩下一场游戏了。

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