注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

徐斌的博客

探讨财经和经济学术问题

 
 
 

日志

 
 
关于我

独立思考,自由人格,与热爱思考的人为伍,问题探讨/专栏合作/特约撰稿/媒体推广等请联系信箱:xubinism@163.com

网易考拉推荐

官家现在宁要“瘟牛”也不要“疯牛”   

2015-11-26 23:56:22|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

看更多相关报告或资讯,点击麒麟风险网,或关注微信号

2015年11月27日 - 徐斌 - 徐斌的博客
 

    旁白:无论决策层和管理层都希望现在资本市场走牛,这是无疑问的,否则也不至于动用万亿救市,不惜人民币贬值3%的代价去维稳市场,抓那么多人,搞这么大事情,所为何来?但不代表他们不长记性,容许疯牛失控,今天市场就打了一个哆嗦,你看看下面:

证监会叫停融资类收益互换 规模约千亿

据相关人士消息,多家券商近日已接到监管部门通知,不得通过场外衍生品业务向客户融出资金,供客户交易沪深交易所及新三板上市、挂牌公司股票。熟悉此类业务的券商人士称,此举针对的主要是通过收益互换形成的融资杠杆。 有业内人士表示,“通过OTC报价系统看场外互换的规模,即可知道上述业务被叫停后对券商的影响很大,估计是千亿级别的规模(名义)。”股票收益互换是指客户与券商根据协议约定,在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换,是一种重要的权益衍生工具交易形式。该项创新业务于2012年底启动试点,首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券等六家券商。  

   旁白:上面肯定太专业,筒子们看了头大,其实就是领导一句话:你们在股市不能玩得太嗨,得给我将杠杠降下来,市场马上明白了,下午两点半开始跳水……,别以为只是让股市将杠杠,债券市场也一样:

年底债市防火防盗防“中证登”

还记得去年年底中证登放出的大招吗?为配合封杀地方融资平台债券,中证登放出超级大杀招:不接受新增企业债回购资格申请,取得回购资格的也不能新增入库,达不到AAA级别的新增入库了还要被强行踢出。一时间固收市场风声鹤唳,有市场人士直言,这种激烈地降杠杆行为很有可能导致重仓城投债的基金爆仓。而今年,在债券牛市“如火如荼”的背景下,中证登再次出手降杠杆,不过这次的力度要温和的多。11月25日晚间,中证登公告称,将对部分回购质押债券标准券折算率予以动态调整,并逐步完善质押券差别化动态管理机制。具体如下:为进一步加强和完善交易所债券质押回购业务风险精细化管理工作,优化入库回购质押券结构,支持交易所债券市场平稳健康发展,本周始,中国结算将依据现有规则综合考虑回购债券的集中度、流动性和信用情况等相关因素,对部分回购质押债券标准券折算率予以动态调整,并逐步完善质押券差别化动态管理机制。

    旁白:大领导其实就是怕市场玩得太嗨,刹不住车,最后一个猛子扎下来,还是监管部门出来擦屁股。中国金融市场上空笼罩着的父爱主义精神,多年依然挥之不去啊……。好了,既然如此,那些亏得连裤子都没有,满大街裸奔街头要饭的主儿,现在忙不迭的跳出来要求政府救济,而且还不巧立名目,连向政府要钱,都玩不出花样来,一点创意都没有,活该做乞丐:

路透:中国金属协会要求政府调查“恶意做空”

据路透社报道,行业消息人士称,中国金属行业的一个主要协会要求当局调查上海期货交易所发生的“恶意”卖空金属的行为。这是金属生产大国中国对于价格下挫感到恐慌的最新迹象。四名消息人士表示,这项呼吁由中国有色金属工业协会发出,并得到了一些大型国有金属生产商的支持。之前,上海市场的金属价格跌至2008/09年全球金融危机以来的最低水平。在这次价格下跌的同时,上周上海期货交易所未平仓合约大幅增加,几种金属的成交量也大增,促使一些生产商将价格下跌压力归咎于卖空操作。“对于恶意卖空行为,(我们)将采取行动,”其中一名消息人士表示,这是中国有色金属工业协会的一名官员。这名官员没有给出详细情况,包括该协会是否已向监管机构--中国证监会投诉。另一消息人士是一家生产铝并销售铝、铜和锌的民间投资公司管理人员,他称该协会向证监会建议调查。证监会未回应置评请求。该协会也未发表评论。这一行动凸显生产商和投资者之间的关系愈发紧张。一方面,目前价位令生产商遭遇亏损,而另一方面,投资者认为中国经济放缓和全球金属供应过剩是整体逃离工业商品的一个原因。第二名消息人士称,证监会本月稍早要求一家国际贸易公司对其持有的铝期货仓位作出解释;该公司提供证据说明这些空仓是为了与中国炼厂交付的金属进行对冲后,调查结束。由于事件敏感性,他没有说明企业名称。

   旁白:这“恶意做空”么,是中国股市三季度花样跳水之后的说法,考虑到中国一些错综复杂的政经事务,这扯扯,还是能牵上边的,可大宗商品和有色金属市场,是全球市场定价的,没啥中国特色,当年中国人喊定价权喊到山响,铁矿石价格暴涨,甚至动用安全部门在谈判桌下抓特务,国际矿业巨头高价压榨中国的说法满天飞,现在咋了?价格暴跌之后,又来“恶意做空”。这种网络五毛的说法,居然出自锦衣玉食之辈……,但市场不管这个,啥?政府兜底?那就涨吧。金属收储是政府出面,那高价抢地呢?也是“共和国的长子”:

天价地皮七成以上被央企或国企所得

就在三四线城市面临天量库存压力、全国土地出让金下降25.2%的同时,一线城市和核心二线城市却迎来了热火朝天的“地王季”。11月25日下午,备受瞩目的上海新江湾巨型纯住宅地块迎来了现场竞标,12家房企、数轮争夺,最终由信达以72.99亿杀出重围夺得,名义楼板价4.9万/㎡,若扣除20%保障房面积后,实际楼板价超过6.1万/㎡,刷新了上海住宅楼板价新纪录。根据中原地产研究部统计,今年北京土地市场成交额已达到约1920亿元,超过2014年全年1916亿元的历史成交纪录。剩下的最后一个月里,北京仍有多幅待出让地块,全年成交额超2000亿元几成定局。“全是地王!”中原地产首席市场分析师张大伟告诉《第一财经日报》,今年北京成交的土地中,有9宗成交楼面价超过5万元/㎡,25宗楼面价在3万元/㎡以上。目前一线城市土地在标杆房企的激烈争抢下,已普遍出现了楼面价超过当地房价的现象。 那么,到底是谁在拿高价地?张大伟说,现在在一二线核心城市拿地的企业主要就是央企、地方大国企和大的上市公司。这其中,尤以央企和地方大国企为甚。今年以来北京土地市场成交的44幅住宅用地,其中77%的地块被央企或国企摘得,只有十幅为民企摘得。

   旁白:高价拿地,这要是砸在自己手里,房子卖不出去咋办?没事,到时就说“恶意做空”嘛,让政府收储就是……。各路大仙都拿官家当凯子,有机会就吃口肉,但那得是央企国企或协会二政府,一般机构想吃这口肉,那钱,只怕是你有命挣没命花。相对而言,美国情况相反,是官家拿市场机构当猴耍,所谓“调节市场预期”:

美联储通过“泄密”方式调节市场

新资料不仅显示,美国联邦储备委员会(美联储/FED)通过“信息泄露”或非正式指引来让市场了解其意图,而且显示其意图整体上对股市颇为利多。最近一项研究呈现出的这种情形,表明美联储依赖秘密渠道沟通,而且其政策对于股市来说稳赢不输。这项研究分析了美联储理事会会议前后的股市回报情况。这不仅是透明性问题,而且是政策问题。据周六美国加州大学伯克利分校教授Annette Vissing-Jorgensen及其同僚在一个会议上提交的研究报告,从1994到2013年,整个股市溢价都是在联储召开货币政策委员会会议、或者通常两周一次的美联储委员会会议前后几周录得的。没错——你在股市赚取的高于无风险美国公债回报的所有收益,都集中在美联储开会的这几周,这几周股市的波动性也较高。理由呢?那几周正是美联储泄露信息的时候,或者如其所言,是“非正式指引”市场,让市场知悉它在货币政策方面有何打算。美联储2012年向一名金融分析师泄露信息,导致一些国会议员向其施压。旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯在上述会议上承认,“以前”使用过非正式渠道。诚然,这些做法可能并不是不负责任的泄漏,而是沟通政策的组成部分,旨在让美联储更加连续地控制货币政策,并避免冲击市场。不过从效果来看,这些透露所附带的意味往往是鼓励持有高风险资产。这就是美联储发展出来的非对称政策,想法是美联储使用权力的方式倾向于为那些上涨的市场提供支撑,为那些可能下跌的市场托底。纽约联储早先的研究已有记载,美联储议息会议前后市场有趋于上涨的共同倾向,而这次的报告表明,在美联储理事会两周一次开会时也存在类似现象。

    旁白:这要说,其实无论泄密方的美联储,还是收益者的市场投资机构,都是违法的,这要真当回事,各个都得进去吃几年监狱饭。但这是美国官家有意为之,你奈之若何?所谓目的再高尚,也不能为手段卑鄙开脱,就这一点而言,美联储其实堕落到位了——或许它们一直如此。所以说,美国股市这几年走牛,一看就是人工牛市,美元如此强势,里面掺水几何,那也是天晓得事情。至于人民币,现在大家一个劲的预期贬值,真是冤枉:

人民币是过去5年最强势的货币

这也许与你对近期人民币走势的观感不符。因为自11月以来,人民币中间价正在逼近811汇改以来最低点6.4043,而在今年8月11日,中国央行大幅调降人民币兑美元中间价,并宣布进一步完善中间价报价,直接导致人民币创下了20年来最大的跌幅。但不妨把观察周期拉长一点,回顾过去5年来人民币汇率的走势,可以很容易得出这一结论:人民币是过去5年来最强势的货币,没有之一。过去5年,绝大多数其他货币对人民币贬值在10-60%之间;过去1年,人民币是第二强货币,只有美元相对人民币升值了2.9%,英镑和日元持平,而其他货币多数贬了10%左右,甚至巴西雷亚尔惨跌将近30%。而对于今年8月中国央行对人民币汇率的一次性“调整到位”,央行有关负责人表示,这是因为中间价与市场汇率累积了一定程度的偏差,“根据市场调查和分析,这个偏差在3%左右,经过调整,人民币汇率所累积的3%左右的贬值压力已得到一次性释放”。中国人民银行副行长易纲、该行调查统计司司长盛松成曾表示,从长期看,人民币还是强势货币,还会进入升值通道。

   旁白:短期走势,要看人民币占SDR篮子比例多大,目前消息看,大致在10%:

人民币权重最开始“极有可能”在10%左右

周四(11月26日)加拿大皇家银行(RBC)指出,市场对国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子的反应如何,将取决于人民币的权重与上周泄露的10%有多大差别。加拿大皇家银行驻香港高级外汇策略师Sue Trinh接受采访时声称,人民币权重最开始“极有可能”在10%左右,将来会随着金融市场改革的深化而逐渐增加。IMF将于11月30日开会,外媒经济学家预计IMF会听从工作人员的建议,将人民币纳入SDR篮子。Trinh表示,SDR地位既非获得储备货币地位的必要条件,也非充分条件,人民币资产的需求不会自然而然就跟上来。

   旁白:即使到这个比例,也已经够可以了,下面就是向全球敞开供应人民币,管饱管够:

首批7家境外央行类机构进入中国银行间外汇市场

11月25日,《证券日报》记者从央行获悉,首批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案,正式进入中国银行间外汇市场。央行强调,这有利于稳步推动中国外汇市场对外开放。 这些境外央行类机构包括:香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司,涵盖了境外央行(货币当局)和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金三种机构类别。以上境外央行类机构各自选择了直接成为中国银行间外汇市场境外会员、由中国银行间外汇市场会员代理和由中国人民银行代理中的一种或多种交易方式,并选择即期、远期、掉期、货币掉期和期权中的一个或多个品种进行人民币外汇交易。

   旁白:这么多机构进来,就是为人民币纳入SDR做准备的,否则啥叫储备货币,人家都买不到人民币,怎么储备?这个角度看,今年的外币严厉管制动作,还是暂时的,不可能持久,否则就无法满足IMF的要求。但近期这些机构进来,估计银行间市场利率要小幅高企的局面:

年底IPO“最后的晚餐”

要通过打新获得无风险高收益?年底一批IPO恐怕是最后的机会了。根据证监会的安排,此前暂缓发行的28家公司将在年内完成发行,其中,已经履行缴款程序的10家公司先行启动,剩余18家在年底前分两批发行。最先启动的10只新股将于下周开始申购,其中主板 5 家,中小板 3 家,创业板 2 家,国金证券认为,此次累计募集资金预计为 39.4亿元。“由于本次新股发行时间贯穿了下周5个交易日,且募集资金均不大,预计对市场资金面影响相对有限。”国金证券分析师李立峰写到。在具体日期安排上,下周每天都有新股申购,其中11 月 30 日(下周一)发行一只,12 月 1 日(下周二)发行 8 只,12 月 2 日(下周三)发行 1 只。其中周三即 12 月 2 日将是本次冻结资金最多的一天,国金预计当天冻结资金约1.057 万亿。最早一批资金周三即解冻,单日约在 510 亿,解冻资金最大的在下周五(12 月 4 日),单日解冻资金约5646 亿元。

每日综述这几年来,中美两国官家,都暗地里希望自家股市涨上天,但目的各有不同:美联储是希望股市楼市高企,家庭和企业的资产负债表上好看,能做到资大于债,从而刺激消费提振经济;中国是希望资产市场大扩容,企业从以银行间接融资为主转为股市直接融资为主的金融系统大转型,从而完成创新经济的最终目标。所以美联储就搞“口水加息术”调节市场预期,保障美国国债市场不出事,而中国呢,牛市是一定要的,没有,也要搞出一个人工牛市来,但无论如何不能是狂牛疯牛,三分钟就一泄如注完事了,后面怎么让那些企业上市融资啊?所以一定要慢牛,哪怕是瘟牛,也比狂牛疯牛强!

  评论这张
 
阅读(24313)| 评论(42)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2016