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西班牙国债危机解决或复制希腊模式  

2012-04-16 22:22:48|  分类: 官债魅影 |  标签: |举报 |字号 订阅

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在上周五西班牙国债收益率飙升到6%之后,西班牙人开始撑不住了。西班牙副贸易部长雷格斯14日称,当前西班牙情况已非常紧急,需削减更多开支。但“若要求西班牙在极度困难的情况下推行更严苛的财政紧缩政策,那么欧洲央行应加大力度购买该国债券以提供支持”。

  而在此前一天,西班牙政府还是气壮山河,从总理到财长皆表态:坚持财政紧缩不动摇,誓将福利社会改革进行到底。也就两天时间,西班牙官员口气立即软下来了。

  西班牙经济目前的首要风险,是将在4月迎来偿债高峰,本月到期的债务高达250亿欧元,占今年第二季度该国债务到期总量300亿欧元的逾80%。分析人士担心,由于西班牙经济体量是希腊、爱尔兰和葡萄牙之和的两倍多,一旦西班牙债务危机全面爆发甚至发生违约,可能在欧元区引发债务危机“多米诺”骨牌效应,影响远超希腊债务危机。但问题是西班牙国债规模和欠债风险,市场早就知道了,为何就在这几天西班牙国债收益率大幅飙升?为何投资者在这几天突然发难西班牙国债?

  答案,在于市场依然吃不准西班牙财政紧缩会将西班牙经济引向何方,毕竟德国施罗德改革成效能否在西班牙经济复制,还是个未知数,更重要的是,谁也不知道西班牙财政紧缩力度和时间能维持多久。德法之间关于欧洲央行作用的分歧,似乎又让这一问题再次复杂起来。

  萨科奇和默克尔形成了默契,在过去几个月里都坚持不在公开场合讨论欧洲央行的作用。但在本周日,萨科奇终于打破了沉默,他呼吁欧洲央行采取政策支持增长。在巴黎的一场集会上,萨科奇说,“我们不能有禁忌的主题。我们不能禁止辩论。”他说,欧洲央行支持增长是“一个我们无法逃避的问题。”。他说,萨科奇说,“欧洲别无选择,必须清理债务。但在通缩和增长之间,我们也没有更多选择。如果欧洲选择通缩,欧洲将消亡。我们,法国人,将开启欧洲央行在支持增长方面发挥什么作用的辩论。”。如果考虑到今年是法国大选年,萨科齐如此表态也没什么奇怪的,但他不能走得太远,德国才是欧洲经济核心。因此德法两国肯定会在欧债危机紧急形势下达成一致,同意欧洲央行开闸放水以救急。之前,他们已经这么干过。

  这样,未来的西班牙国债危机解决路径就清晰了:如果西班牙在这两个月国债发不出去,只能求助欧盟;退出欧元区是不可想象的,那意味着本国经济从此与欧洲统一大市场割裂。如果申请援助,只能以财政紧缩和福利改革为前提,德法两国才会统一口径让欧洲央行购买西班牙国债以救急;为防止西班牙得到财政援助后变卦不搞财政紧缩,某种政治保险机制肯定要启动,希腊模式可能在西班牙复制,也就是一群德国税务官坐镇西班牙财政部。

  尽管之前,西班牙政府从上到下,对于财政主权上缴这个问题义愤填膺,认为主权不可讨论。但形势比人强,如果真的混不下去,西班牙结果就和希腊人一样了。

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