注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

徐斌的博客

探讨财经和经济学术问题

 
 
 

日志

 
 
关于我

独立思考,自由人格,与热爱思考的人为伍,问题探讨/专栏合作/特约撰稿/媒体推广等请联系信箱:xubinism@163.com

网易考拉推荐

中国股市基本是宏观经济晴雨表   

2012-12-04 00:54:14|  分类: 股海冲浪 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

中国股市基本是宏观经济晴雨表 - 徐斌 - 徐斌的博客

经济与股市,基本是人与狗之间的距离关系,总差不多远……

 

股市跌成这泡大便的摸样,大家提起来就恶心,下面顶多就是猜底游戏。此方面我是低手,不予讨论,但下面的问题就有意思了,中国资本市场到底多大程度反应了经济走势,你看看吴晓灵近期的感慨,就知道了这方面很有趣味:“中国股市的表现和中国经济的表现不太匹配,现在有些股票的跌破净值了,有点儿违背经济学的基本常识,确实不明白为什么,可能是因为信心不足的原因。”。

大家都笑话她不懂股市,其实真不是。因为股市真的反应了宏观经济走势,大家光看综合指数是不行的,看分类指数更可取,180金融指数是中国股市的重心,其实九月份就止跌了,到目前并未创新低: 

     点击查看大图

地产板块指数是中国经济和股市的核心版块,今年其实并未创新低:

点击查看大图

地产指数未创新低,说明中国经济的最关键的行业部门——房地产行业没有垮,硬着陆云云,差不多就不要想了,这一点,今年三季度还看不出来的,是宏观研究的低手。而180金融指数,是宏观经济的直接晴雨表,几乎立即反应了中国经济的走势,9月份见底回升,至今不追随两市综指下跌了,现在180金融指数离9月份新低也就是十几个点位,我也不知道未来将会破位创新低,但从近期表现看,181金融指数应该充分反映了中国经济宏观走势的——除非银行业整体陷入理财产品爆棚的恐慌中……

下面一个问题又来了,既然按道氏理论,股市指数能作为经济晴雨表,那么宏观经济9月份见底,那为何综合指数创新低呢?关于这个,当然有各种解释,我的解释算是瞎猜,仅供消遣:市场流动性紧张,行业去库存形势较为明朗,但加库存的行业还稀稀拉拉。

中国股市基本是宏观经济晴雨表 - 徐斌 - 徐斌的博客

虽然全球央行放水,但中国却是枯水期,为何?人民币汇率升值……

 

这话怎么说?现在上海银行业资金隔夜拆借利率折算年息高达4.4%,而2005年这个水位不到2%,现在银行汇票直接贴现率年息高达5%,而在2005年,不过3%。香港市场人民币短缺,因为人民币兑换美元汇率涨停井喷。这也是我以前帖子说过的那样:汇率稳定目标被抛弃后,中国大陆流动性的外部根源被切断了,但准备金率与利率都没有下调,再加上实体经济止跌回稳对货币需求增加,一下子市场流动性就紧张了。登时那些之前估值高企的中小板块股票就吃了泻药了……因为套现吃高利息现在更靠谱一些。

值得注意的是,B股指数早就拒绝跟随A股指数创新低了。下面是000003B股指数走势:

点击查看大图

再看看深圳B股指数39108走势:

点击查看大图

要明白的一点,就是B股市场的玩家,是一群极其挑剔的价值投资者,他们不认同A股指数,说明对市场估值非常低,有足够的安全边际,目前A股大跌的根源还是流动性紧张所致

最后一个问题来了,股市何时见底以及涨起来?回答是,不知道,但我知道前提条件是什么:流动性宽裕与股票很便宜。

现在只是股价很便宜——无论用那种标准衡量都很便宜,别听那些中国经济崩盘的二逼经济学家们的预言,因为中国经济这两年确实进行艰难的转型,钢铁业的衰败与快递电商的兴旺,就是证据,至于产能过剩云云说法,我真不明白这些经济学家的价格理论是怎么学的,PPI走势本身就反应一切。钢铁水泥乃至化工行业即是明证,价格下跌,这些厂家都得养猪,一旦形势转暖,烟囱又得冒烟,这些都反映在PPI和CPI的走势当中了。

中国股市基本是宏观经济晴雨表 - 徐斌 - 徐斌的博客

任何说中国经济崩盘硬着陆或者刺激内需消费的经济学家或者分析师们,你让他们看看双十一的快递爆仓的情状……

 

股市与宏观经济是人遛狗的关系,有时狗在前,有时在后,但不会背离太远。这轮下跌,是2011年一季度至今年9月份去库存周期的反映,至于新一轮加库存周期,因为不同行业存在不同的周期,市场也将一一反映,至于哪个板块是龙头,哪个是猪尾,这个,是策略分析师的事情。就宏观经济趋势而言,是向上的。但股市是否向上,完全看流动性方面了,今年上半年包括我在内,都预测央行会降准备金率和利率,结果呢?谁知道明年央行会怎么出招?但经济史显示,几乎没有央行在汇率升值同时维持货币紧缩的政策,相信中国央行也不会这么干。

但麻烦是,他们真的要这么干,你有什么办法?总不成杀了他们吧?

肉食者鄙——当然我说这话因为我今年没赚到钱……
中国股市基本是宏观经济晴雨表 - 徐斌 - 徐斌的博客

  评论这张
 
阅读(8571)| 评论(19)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2016