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资本市场最后的狂欢  

2011-04-19 00:31:29|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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资本市场最后的狂欢 - 徐斌 - 徐斌的博客

资产狂欢节还在继续,不过可能只有三五年的时间了,大家有机会多捞一票吧……

晚上没事看到张华侨先生新帖子,估计是给他的书做广告的软文,不过文章有两点还是有意思,一个是炒股发达不靠谱,那是少数人的游戏,一个是宏观经济与股市走势没关系,不过大致模糊的方向,是可以推测出来的。

以上观点,我都同意,怎么有炒股发财的?

有木有?有的,请举手,那个,谁谁谁,靠老鼠仓发家的就不要举手了,拐角的那个跳上跳下,你靠内幕消息脱贫的,闷声大发财也就算了,别举手了……

 

投资发财的基本靠谱,概率很大,因为买股票的本意,就是找个吭哧吭哧做生意的入伙,它赚钱发财,你也跟着捞一票,它做的差,你也没机会。生意有好有坏,公司有兴旺也有倒霉,如果你陪他风雨一路,那么最后你也可以混出来。当然,也有可能血本无归

 

投机就是趋势跟风,所有将趋势的,统统都是投机。说价值加投机的,其实不是投资,就是投机,这两者是水和油的关系。投机做得好,非常非常非常非常非常赚钱……不要以为巴菲特是搞投资,所以价值投资才是正途,你弄错了,巴菲特是股神,不仅仅因为他能选股,更重要的是他的商业模式,他其实待客理财,这样他也是买卖股票,和你一样,不过他是杠杆率很高,同时你借钱炒股要支付利息,他不但不要支付利息,你还要给他钱,因为待客理财的管理费,以及保险公司的利润,都是相当于给他投资的报酬,他的投资标的打捆后上市,又一次享受股市给予高溢价,他的财产因为放大N倍!

 资本市场最后的狂欢 - 徐斌 - 徐斌的博客

他的投资,普遍人学不来的

 

投机呢,现在几乎是邪恶致富的代名词了,但事实上,中国股市敢说99%的,都是投机分子。至于投机能到什么一个高度,同学们不妨参阅《股票做手回忆录》,杰西·李佛摩尔搞投机,居然搞到让美国股市关门的地方,让摩根这样的财阀坐立不安,但李佛摩尔最后自杀,传说他破产了,但他的粉丝考证,他去世时,账户上还有几十万美元,虽然不是大富,但也算不得穷人,自杀是因为忧郁症——可想而知投机事业给他的精神造成多大的损害!搞投机吗?你看自己有没有那个本事,那样的钢铁神经!

 

不管投机也好,投资也好。在我眼里,中国股市没有什么黄金十年的说法,但好消息是,还有钻石三五年。我两年前就说过这事,

 

http://xubinism.blog.163.com/blog/static/105860781200922002422431/

 

现在还这么说。为什么?因为人口红利快没有了

 

资本市场最后的狂欢 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

这个人曾经差点让美国股市关门,看他的传记,我们才知道,原来投机居然可以搞到这个地步!

关于人口红利和资本市场的关系,中国最早论述这个问题的,是中金的哈继铭,2006年有一篇报告,影响较大,有兴趣的同学不妨网上搜索一下,很有内涵,值得一看。我的看法是,报告说其然,但没有说明其所以然——可能哈继铭同志自己也懵懂。

 人口结构和资本市场的关系,最早是美国的哈特搞出来的,但应用得最好的,我认为,还是债券天王格罗斯。格罗斯就明确说,人口趋势是他债券投资的核心。

 为什么?因为人口趋势,是决定实际利率的关键因素。

 我们每个人辛勤劳动后的成果,都面临选择,是吃光用光?还是储蓄起来?假如世界末日,你怎么做?当然是吃光用光躺着等死,你不会储蓄的。假如你觉得自己是老不死,而且劳动成果,有法律保护不被打劫,你怎么处理?一般都是储蓄起来,这包括结婚生子养儿防老。好了,假如一个社会青壮年多,老家伙少,大家都觉得现在太平盛世不再兵荒马乱,而且个个都有成为老不死的可能,那么会如何?社会储蓄率会非常高,因为青壮年都会储蓄资金以备未来。这时,投资成为经济的第一推动力——不要被那些刺激内需的调调儿弄晕头脑!实际利率很低,这意味着我们有闲钱,可以搞一些长期远期项目,从高铁到高等教育,从高速公路到新能源研制等等,现在看不到回报,但未来有可能产生效益的东西,都是在这一阶段搞,因为实际利率低,就是大家都愿意推迟自己的消费,到以后再说。

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泡沫说到底还是闲钱太多烧的,那么,为何有那么多的闲钱呢?而且是那么长时间的闲钱!为什么?

这因此会推高资本产品价格走势。什么叫资本产品?能带来收入的,统统叫资本品。实际利率低,预示着过多的储蓄追逐有限的资本产品,结果推高了股票、地产乃至债券的价格。

 但如果人口结构发生变化了呢?拿退休金的老家伙越来越多,干活的青壮年越来越少呢?

 那么就是实际利率逐步升高,资产价格逐步走低。

 别的国家,我不清楚,但中国的人口结构摆在那里——2015年前后,中国从此是吃退休金的老家伙越来越多,干活的青壮年越来越少。比1990年代的日本更糟糕的是,中国自1980年代搞计划生育,人口结构断层,是跌停板的走势!因此中国股市、房地产在内的资产泡沫一旦崩盘,几乎是天崩地裂,而且在剩下二三十年内,都不可能恢复走出熊市阴影!一般傻逼不是天天嚷嚷中国人多吗?过三五年,再看看吧。我估计五年后,劳动与社会保障部会出台延长退休年龄的法律出来,我这里诅咒那些支持计划生育的家伙们,一辈子做牛做马到死还在办公室做苦力!!

 据说中国计划外生育人数很多,但我估计就是有,也不可能改变人口结构大趋势,道理很简单,你数数自己周围计划外比例生育人口有多少,就知道了,用不着绞尽脑汁去搞调研

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从趋势上说,计划生育政策的恶果,大概五年之后,我们就会领略到,标志就是退休年龄推迟,对此有意见的,要么拿头撞墙,要么你去砍计生委的傻逼去……

是不是青壮年多,就一定有人口红利呢?不一定,上个世纪八十年代,青壮年也很多,但资本却非常匮乏。为什么?制度。

当时还是以公有制为主的计划经济,农民工人的劳动成果,都被政府强制储蓄,自己的收入很少,由于体制在那里,大家也是出工不出力,本身也没有多少财富生产出来。更主要是,党的政策像月亮,初一十五不一样,因此手头有点闲钱,就吃光用光。实际利率非常高,高到什么程度呢?据说当时菜馆里面乳鸽乳猪菜式非常流行,青菜都是刚刚拔出来的。社会普遍早婚,没听说过剩男剩女,过三十不娶不嫁的,大家都觉得这人有毛病……那时候,中专学历已经不得了,研究生,简直就是不可思议的状元郎……

有人会问,日本也是人口红利消失,为何名义利率那么低?储蓄率还是那么高?股市固然一路阴跌,但市盈率据说却非常高,你如何给我解释?

 说实话,我解释不了,日本经济我一知半解,局限条件搞不清楚,现在没事钻研,但还是稀里糊涂,有的明白,有的不知道。但经济学逻辑告诉我,只要局限条件弄错了,宏观经济趋势推测结果,会错得不可以道里计。

 所以以上说法,纯粹扯淡,大家看看也就算了,别当投资建议,一切亏损我概不负责,一切盈利,可以请我喝酒……

日本经济,对于我来说,至今还有很多谜团未解决

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