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全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙  

2010-08-31 00:20:47|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙 - 徐斌 - 徐斌的博客

1990年之后的日本经济持续二十年的通缩,让全球政客和经济学家都觉得不寒而栗。。。坦率的说,看到日本经济这幅熊样,我内心非常快活。。。。

欧美政府在2008年底搞央行总动员的时候,人们纷纷怀疑欧美各国会否重蹈日本经济1990年代后的覆辙。老实说,我也一直嘀咕,这事会不会再发生?如果这样,我们面对的将是慢慢无绝期的通缩和衰退时代。

 今天看到一则消息,告诉我们,欧美经济体不可能重蹈当年日本的覆辙,大家看看吧:

据Dealogic 统计,7月份全球新发行的垃圾债券达到260亿美元。而5月份和6月份这一数据分别为72亿美元和120亿美元。

不仅是国债,公司债市场今年以来也持续火爆,各类企业只要有发债需求,投资人总是趋之若鹜。在美国,公司债价格已攀升至7年多来最高水平,而近期投资级的美国公司债的收益率创下新低。美国银行美林的统计显示,美国投资级公司债收益率8月19日一度跌破3.8%,为有记录以来的最低水平。

  根据德意志银行的统计,过去14个月,单是美国市场就发行了10只有史以来收益率最低的公司债。比如,IBM在本月初发行了15亿美元的3年期债券,票息仅为1%,创下历史新低。根据美国银行美林编制的指数,全球公司债与国债的收益率之差近期已缩减至176个基点。自今年6月11日的高点以来,该利差已缩减25个基点。

  考虑到成本低、需求充足,各类企业当然也不愿放过这样的好机会。不仅要融资,一些企业还在想方设法拉长借贷年限,于是乎,久违了的“百年债”,也在这一波债市热潮中重出江湖。根据彭博的资料,本月,美国期限在10年或以上的公司债发行额已达437亿美元,约占总发行额的48.7%。

  美国第四大铁路公司Norfolk Southern日前发行了2.5亿美元的100年期公司债,收益率为5.95%。据统计,这也是自2005年以来美国第一只“百年公司债”。该公司原本仅计划发行1亿美元债券,但后来追加至2.5亿。

兴市场经济体今年迄今以创纪录的速度发行公司和主权债券,根据汤森路透的数据,包括各国政府和企业在内的借款方,今年前7个月已筹集近3000亿美元,比创纪录的2009年同期增加10%。

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全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙 - 徐斌 - 徐斌的博客

日本经济之所以今天这幅熊样,大藏省为首的日本傻逼官僚群功不可没,顺便说一句,大藏省在日本经济中的地位,相当于中国的发改委和国资委。。。。。

 

研究日本零利率下,仍数十年如一日的处于通缩和衰退的原因的时候,要明白的一点就是,企业是将社会各类资源组合在一起获得一定收益的组织,零利率,意味着这个社会的经济资源完全免费获取,如果企业连如此廉价的信贷资本,都不能获利的话,那么这个企业就没有存在的必要了,干脆破产了事。

 日本的长期衰退原因,就在于这里,它的企业和银行本来早就应该破产了,但没有,依然死撑着,靠着日本官僚的指令,银行继续借贷资金给那些不必要的工程和企业,而企业也没有心情扩大再生产,因为上个世纪80年代的投机造成的巨大亏损,至今还没有缓过气来,挣点钱都拿来还银行债了。。。这种情况下,零利率对于经济仍没有刺激作用。

 整个企业和银行因为信用扩张都走到极限后破产,一旦开始集体还债,那么央行就是将利率降低为负值,企业和个人都不会借钱搞生产的,这就是“去杠杆化”。

 全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙 - 徐斌 - 徐斌的博客

如果你欠了一屁股债,后面被债主追债,即使满地都是便宜钱,银行也不会借给你,可能你也不敢借。。。。

2008年全球金融危机爆发后,经济学家和分析师纷纷议论,欧美经济体进入“去杠杆化”,也就是长期还债,而不能搞经济扩张了,央行就是将利率维持为负,企业和个人都没有兴趣搞借贷扩大再生产,真正不行,就政府出马搞凯恩斯工程吧。。。。

 上面的信息,大家看的很清楚了,一旦国际金融资本做出通缩的判断,从股票市场里面出来,往债券市场里面躲,那么实业资本觉得机会来了,大家纷纷在债市圈钱了。

 如果欧美这些企业也和1990年代的日本企业和银行一样,你会认为他们兴致还会这么高么?

 全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙 - 徐斌 - 徐斌的博客

从目前现象看,欧美,尤其是美国企业,其灵活度和弹性,要比日本强太多,而且在政府干预经济的力度上,比日本也小得多。。。。

这些企业从债市圈来这么多钱,最终用来干什么?董事长拿去泡小蜜?还是经理拿来楼房分给高管?都不是,这些企业都受市场和政府的监管,这些钱都得拿去搞生产。

现实世界有那么多的商品和服务,与债市流出的钞票相对应吗?开始有,然后就减少,最后就没有。这就是通胀全过程。

 这个过程,也是商业信心逐步恢复和膨胀的过程。这个过程,我的研究成果显示,从2008年算起,大致在8年左右,也就是在2016年结束。

大崩盘是迟早发生的事情,但在此之前,通常会有一轮大泡沫持续数年,好好享受吧。。。。

 全球经济不会重蹈日本1990年之后覆辙 - 徐斌 - 徐斌的博客

 

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