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2010年市场关键词是“退出”  

2010-02-22 16:45:38|  分类: 卜蓍天下 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 2010年市场关键词是“退出” - 徐斌 - 徐斌的博客

今年市场要想捞一票,可比去年难啦,因为不是胆量的问题,而是变量实在太多啦,央行政策随时让同志们满腔信心转为寒心

 

2009年美国债券天王格罗斯撰文说,2009年市场打滚赚钱,要跟政府走,不能赌衰退,而要赌政府放水遏制住市场恐慌。现在证明,姜还是老的辣,2010年呢?格罗斯近期又表示,2010年市场要想赚钱,就要想明白关键词“退出”。

天王英明!

因为春节期间,中美两国一起动手,搞起了数量紧缩了:2月12日,央行宣布2010年第二次上调存款准备金率。市场人士认为,由于春节后央行回笼流动性的压力仍非常大,不排除未来两个月内,央行继续上调准备金率。而那边美联储也宣布上调贴现率,摆出一副紧缩流动性的派头。

2010年市场关键词是“退出” - 徐斌 - 徐斌的博客

天王说,今年要注意“退出”这个词,这是今年主旋律,这话得注意听,因为事情变好了才退出,但因为刺激经济计划退出,所以事情也可能不像人们想象的那么好,哎,辩证法阿。。。。。

 

有消息说:中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞表示,存款准备金率还存在多大上调空间取决于商业银行超储率水平。一般最低水平需要保持在1%左右。他认为,今年存款准备金率的调整频率会加快。央行数据显示,2009年12月末商业银行超储率为3.13%。

http://money.163.com/10/0222/04/603O7SQN00253B0H.html

这是有机会和央行老大们一个桌子吃饭的人物,应该不会满嘴乱跑火车,这话有依据,说明上半年央行数量紧缩措施,不会含糊。这是去年极度宽松货币政策的纠偏,都像去年那么搞法,出事就在眼前。但能紧缩到何种地步呢?显然不可能太紧,大致回笼现金,不让市场流动性泛滥而已。

有报道说,美联储主席伯南克2月10日,在美联储官方网站发表专门信件说明退出战略的次序:在提高准备金利率等短期利率之前,美联储先会动用其他测试工具从金融体系抽回流动性。最有可能率先动用的方式包括“逆回购协议”和“定期存款安排”。伯南克称,通过逆回购和定期存款安排,美联储将能够在必要情况下,相当迅速地从美国银行系统收回数千亿美元的资金。如果经济增长速度高于预期,美联储还可能售出金融危机期间为扶持房地产市场而买入的抵押贷款相关证券,不过“短期内不太可能这么操作”。按既定计划,美联储购买1.25万亿美元住房抵押贷款担保证券的计划将于3月份结束,市场普遍关注美联储何时启动出售这批资产。伯南克10日强调,上述测试工具的应用前提是,经济处于持续复苏的状态,短期内没有任何安全隐忧。而且,美联储将对这些手段进行“测试”,观察市场反应后,才会广泛应用。——这说明什么?

美联储也在流动性泛滥和经济复苏之间走钢丝,不敢搞得太紧,一旦市场哆嗦,后面还是要开闸放水。

 

中国这边呢?看看下面新闻:

 2月21日,一位地方发改委财金处的官员对记者表示,由于当地政策性银行已经搁置了不少城投公司的融资协议,一些区县级融资平台操刀的地方项目,开年即面临“断炊”的威胁。断炊源于1月底金融监管层对地方融资平台的限制。一位某大行湖北分行行长透露,地方融资平台风险防控已被列入今年金融风险防控的主要议题之一。1月26日晚上,他接到总行紧急通知:同政府融资平台的新合同一律不能再签了;已经签的合同中,没有放出去的贷款也不能放了。(详见本报1月28日5版《整肃地方融资平台商业银行对地方融资平台“停贷”》) “项目信贷融资被堵死,地方融资平台的资金链面临断裂的危险。”前述发改委财金处官员说,不少项目公司今后最头疼的事情是如何找到接续资金,这将导致地方项目出现“断尾”工程。

  国家发改委财金司司长徐林最近亦在公开发表的一篇文章中表示,要避免将地方投融资平台的融资风险不合理放大的倾向和做法。针对地方融资平台风险问题,徐林认为,地方投融资平台的债务风险需要警惕,但要注意防止“矫枉过正”。“如果地方投融资平台正常运营的资金链断裂,将导致潜在风险的显性化。”

http://www.dzwww.com/finance/yinhang/yhzx/201002/t20100222_5410839.html

 2010年市场关键词是“退出” - 徐斌 - 徐斌的博客

中国人没事就骂政府这里那里不好,但平心而论,中国大部分干部还是干事的,就拿地方城投公司债务急剧膨胀而言,这些钱可不是给领导包小蜜,那是实实在在变成地方基础设施了,效益长远阿。。。。

上面说的是什么意思?

去年新增贷款的八成都流向了地方基建设施,现在搞紧缩太猛,后面一系列的烂尾工程,接着就是银行坏账激增!——这货币洗胃的代价,是不是太高了点?

接着肯定就是地方官员和有关部委的强烈反弹——国家发改委的一位官员最近表示,要承认地方投融资平台所发挥的对促进地方经济发展和基础设施建设的积极作用,以及各地投融资平台普遍存在的客观事实。“当分析地方投融资平台所带来的融资风险时,必须动态地看待其投融资行为所产生的各类收益,将收益增长潜力与政府性负债综合加以考虑。”

话说到这个份上,同志们就明白了,今年中国央行搞数量紧缩的话,那么基建项目那块估计要砍下去,够呛,能挤压的,恐怕就是民间投资了。

既然中美央行目前开始逐步搞退出,而且退出力度和速度都很有限,那么今年的市场走势,这就看商业信心了。因为当数量紧缩的时候,如果商业信心膨胀,货币乘数也会加快,流动性照样会泛滥起来,如果商业信心不振,就算央行怎么开闸放水,货币乘数很小,市面上缺钱,最后估计还是冰冷一团。

不过我认为今年趋势还是趋向回暖的,不过是时间早晚罢了,上半年大家没精打采,没准下半年就生龙活虎了。关于这一点,你只要看看蔓延全国各地的民工荒就知道了——这是经济过热的领先指标。这种情况下,指望市场心态很衰,几乎不可能。

 2010年市场关键词是“退出” - 徐斌 - 徐斌的博客

对2010年中国经济和市场有怀疑的,现在看看蔓延各地的民工荒吧,将背后的含义想明白了,自然走势都没有怀疑了。 

 

 

 

 

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