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金融资本和产业资本不是一回事  

2009-09-02 23:59:26|  分类: 股海冲浪 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 金融资本和产业资本不是一回事 - 徐斌 - 徐斌的博客

在市值大幅缩水的时候,必须明白金融资本和产业资本不是一回事。。。。

这几天股市大跌,半年来的账面浮盈蒸发大半,不禁有所感慨,写了点东西。有朋友写信交流看法,认为知行合一的交易系统,不是一日之功。我的看法完全和他一致。

 

这里说这个问题,就在于证券投资确实和实业投资不一样。

 

不少价值投资者,总是拿巴菲特做说头,表示股票投资和一门实业生意没有什么不同。有些半吊子财经写手,更是信誓旦旦的说:那些资本巨鳄最后翻船的根由,就在于他们认为金融资本和实业投资不一样!

坦率的说,我看不出这些原教旨价值投资者高明在哪里,既然证券投资和实业投资一样,为何你不去搞实业,却跑来炒股作甚?

 金融资本和产业资本不是一回事 - 徐斌 - 徐斌的博客

资本市场必然要有法律作保障,它后面的支柱,它后面就是信用。。。。。

必须确信一点,证券投资——这是炒股的学术名词,确实和实业资本差别很大。明白这一点,才能从根本上明白炒股有多难。同时,也从根本上明白,炒股有可能多么容易赚钱。

 

为什么这么说呢?因为产业资本和金融资本性质不一样。譬如你开个公司,老老实实做生意,突然你发现自己生意规模要想做大,银行贷款和自己本钱都不够,必须增添本钱,只有扩股一条路。当然,你可以呼朋引类,拉来一亿元,同时给其他股东40%的股份。这个道理很容易明白。这个时候,你的行为还是产业资本路数,因为这些股东都是熟人入股,这个三千万,那个一千万的,数目都不小,你股份给少了,人家不愿意,你也不好意思。

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中国老式钱庄全军覆没的根本原因,就在于现代银行制度是建立在资本市场上的,这是洋枪和弓箭的区别

但是在股市上筹资就不是这样了,你想发行一亿股,让出40%的股份,结果,你会发现你让出的40%公司股权不变,但市场投资者愿意给你10亿!为什么?因为你不是在熟人朋友小圈子里面筹资,而是在全国甚至全球市场上大资本圈子里面筹资,由于每股拆细为1元,从财大气粗的银行,到菜市场的卖菜大妈,都可以买,这样,每股出价就自然上去了。

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股票是一个权利证书,证明你可以从公司那里分红,分享实业经营的收益,问题是,这样的好事,谁不想?

这样的好事,当然每个公司老板都愿意干了。但资本市场的魔力或者成本就在这里,你公司想上市,有投资银行、券商为你估值,路演,有会计事务所出具材料,有律师来给你做法律文件,有股票交易所为你搭配销售股份的渠道,换句话说,你资产被司法鉴定过一回了,没有问题了,大家不是信你,而是相信证券交易所,相信会计事务所,相信券商,然后才看你做的是什么生意。因此,公司一旦上市,就意味着公众化,就变成全民参与的经营活动了。

 

作为普通人,他是没有机会从事银行、房地产或者汽车等实业经营的,但他搭伙你从事的生意,从中分成。不流汗,不出力,就能享受实业经营的好处。这种好事,哪个不想?所有人都来参与这个经营活动的时候,这些实业资本经营股份价格自然就上去了。假如你考察一个没有上市的公司的话,一般都是从实业投资收益率为参照点,我给他这笔钱搞实业,怎么保证老板不欺瞒我?万一我想退出的话,老板会退给我钱?这笔钱给他,似乎不如给隔壁的二麻子搞早点摊子放心。而一旦上市,那么参照系,就不是实业投资,而是债券利率和银行存款利率,这两个参照坐标,差距大得不是一点半点的。

 

所以说价值投资,谁是真正的价值投资者?是上市公司大股东。假如上市公司股价跌到实业资本参照坐标以下,那么大股东会增持或者回购股票,甚至干脆将其私有化。反过来,如果市场价格远远高过上市公司实际价值,上市公司就会扩股,大家都排队等候上市,新股开盘价格高得离谱——这往往意味着市场过热了。

 

上市公司大举增持股份,我所知的,只有两次:一次是2004年底和2005年初,一次是2008年底,这说明上市公司股价之低,已经让大股东忍无可忍了。大股东是搞实业的,自然知道自己公司的价值到底多少,只要算算,将上市公司股份全买下来的价钱,居然比开个同样规模的新公司价钱还少,那为什么不买?说实话,每次大股东增持潮出现之后,我很奇怪,平时那些高举价值投资旗帜的家伙不知道哪里去了。

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每次当上市公司拼命增发圈钱,新股开盘便打出连发行方都瞠目结舌的高价,差不多,顶部就来了

至于上市公司拼命增发股票,我觉得A股市场是常态,因为这里面上市公司本身就是稀缺资源,不能完全视作市场顶部指标。倒是像香港市场这样的完全开放的市场,如果上市公司,不管猫猫狗狗都增发股票圈钱,就可以肯定市场已经过热了。

 

上证3500点的时候,上市公司有多少?新股开盘疯狂吗?有没有2007年中石油上市时候,那么炙手可热?

 

后面的事情,就大家仔细想想了,我就不多说了。

 

 

 

 

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